1.原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5612/2961310
2.原文内容：
联发科EPS首见保1压力
联发科昨（31）日公布去年每股纯益15.56元，符合预期，本季受大陆智慧手机库存调整
影响，单季营收将季减一到两成，尽管毛利率中间值优于上季，但受费用率仍高且无业外
挹注影响，单季每股纯益估约0.9至1.1元，恐为历史新低，首度见到“保1”压力。
联发科执行长蔡力行昨日于线上法说会上指出，2017年是充满挑战和机会的一年，2018年
计画用执行力克服挑战，对于改善行动运算市占率和毛利率“双率”表现深具信心，成长
型产品线未来二到三年平均年成长率将达两位数。
经济日报提供
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不过，蔡力行坦言，因手机市场尚未复苏，新产品效应会在下半年产生贡献，所以下半年
营收旺季效应会比较明显。手机芯片供应链解读，蔡力行的说法，印证手机库存调整期将
持续整个上半年。
联发科昨日公布去年第4季和全年财报，去年第4季虽然营收降，但毛利率拉高至37.4%，
季增一个百分点，连续三季毛利率走高，也是近七季最高，令外界惊喜；惟因费用较高，
营业利益12.9亿元，季减七成，营业利益率仅2.1%。
联发科财务长顾大为说明，上季营业利益下滑，主因认列出售汇顶持股产生一次性费用影
响，若扣除上述影响，营业利益率是4.7%，比较靠近前季的7.8%和前年同期的5.8%。
虽然本业获利下滑，但因出售汇顶持股进补，联发科去年第4季税后纯益超过101亿元，较
上季倍增，每股税后纯益6.5元，全年每股纯益15.56元，都落在财测区间。
展望本季，因智慧手机需求尚未复苏，物联网、电视等也步入淡季，联发科预估，以新台
币兑美元汇价29.5计算，本季营收落在483亿到532亿元间，季减12%到20%，符合预期；毛
利率约37%正负1.5个百分点，以中间值而言，高于上季的36%。
联发科预估，本季含员工分红费用率约35%正负2个百分点，远高于上季中间值31%，主因
是营收规模下降，首季税前净利约16.46亿至20.11亿元，每股纯益0.9到1.1元，以高标来
看仍是历史新低，第2季才会认列另一笔出售杰发持股的利益。
3.心得/评论：
联发科还有救吗?
越来越烂
剩不到一元