1.原文连结：
https://goo.gl/BJtn2o
2.原文内容：
摩根士丹利证券指出，PC品牌厂今年受惠于零组件价格压力较轻，获利将会出现成长，但
绝不可轻忽获利表现的高波动性，其中，宏碁（2353）股价近期大涨后，评价不具吸引力
，降评至劣于大盘、目标价21元；但看好华硕（2357）提供稳定防御性。
PC品牌双雄近期股价气色都不错，华硕自去年8月中低点以来，股价上涨近2成，宏碁更为
剽悍，去年11月起涨以来，最大涨幅超过1倍。不过，就在股价都在高档之际，外资圈力
陈投资PC品牌厂首重防御性、稳定度，大摩也是继上周的汇丰证券之后，第二家降评宏碁
的外资研究机构。
大摩的观察是，尽管PC品牌厂今年因面板价格持续走低，NAND flash、DRAM价格没有再大
幅狂飙，加上出货量稳定，可望端出获利成长表现。
不过，成绩单到底有多亮丽，取决于产品组合优化的执行力，及如何把亏损事业体转亏为
盈，考量这些因素后指出，华硕相对宏碁有获利波动性更低、评价更便宜、殖利率更优渥
三大优势，因此，在族群中看好较“保值”的华硕后市。
相对地，宏碁股价涨幅虽凶猛，但大摩认为，现阶段股价位阶，已经完全反映市场对宏碁
电竞PC今年营收再翻倍、且该事业毛利率逾20％的超高规期待，却忽略了宏碁电竞PC过去
2年皆已端出倍数成长，现在基期已经偏高。
再者，电竞PC毛利是一般PC的1.5倍以上，既然那么“好赚”，大摩观察到，Dell、华硕
、联想等都积极发展相关产品，很可能祭出更杀的价格策略，对宏碁带来的冲击。
根据外资券商所做情境分析，基本假设是电竞PC事业营收年增7成，今年每股纯益是1.24
元，对应现在股价本益比已经22倍，远超过华硕的10倍；万一宏碁电竞PC事业营收仅年增
1成，每股纯益将较原先预期大减27％、剩下0.91元。
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3.心得/评论：
(1) 宏碁（2353）股价近期大涨后，评价不具吸引力，降评至劣于大盘、目标价21元。
(2) 大摩看好华硕（2357）提供稳定防御性。
(3) 根据外资券商所做情境分析，今年每股纯益是1.24元，对应现在股价本益比已经22倍
，远超过华硕的10倍。
(4) PTT法人站出来，我基粉我骄傲，长期宏碁上看50元。