MSCI风口将近中国A股市场抢跑 海内外资本跃跃欲试热情不减
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路透上海1月29日 - A股今年6月正式纳入MSCI指数，将是中国资本市场一桩具里程碑意义
的大事件。在这历史性时刻来临之前，海内外资本已开始未雨绸缪，A股市场亦出现“抢
跑”现象。
近阶段蓝筹股的大涨，“MSCI纳A”无疑是一大重要推力。分析师指出，随着中国A股市场
逐步与国际资本接轨，A股这块相对价值洼地将迎来源源不断的海外增量资金。即使近期A
股已提前上涨，估计亦不会影响外资的投资热情。
“MSCI纳入A股对市场情绪的影响，是大于实际资金流入的影响的。”博时基金指数与量
化投资部基金经理万琼表示，外资进入中国后，将会追逐有价值的公司，A股会成为价值
发现的地方。
博时基金2014年率先在美国推出跟踪MSCI中国指数的ETF基金——金瑞博时MSCI中国A股指
数上市基金，该基金今年以来已累计上涨14%。
其实，A股价值投资的趋势亦已形成。去年以贵州茅台为代表的蓝筹股行情已率先启动。
今年以来，大盘屡创两年多来新高，以银行、保险和地产等代表的低估值蓝筹股走势明显
强于大盘。例如不足一个月时间内，工行和建行的涨幅超过两成；同期蓝筹股指数上证50
.SSE50和沪综指.SSEC涨幅约为11%和7%。
诺亚财富派基金研究经理李懿哲指出，从历史经验来看，股票被纳入MSCI指数对当地股市
肯定存在积极因素，只不过首次被纳入时效应最强，之后会逐步递减。
数据显示，全球各地股市纳入MSCI新兴市场指数后短期均呈现出明显上涨态势。如韩国股
市1992年1月纳入后一年涨幅8.3%，三年涨幅近六成，南非股市1995年纳入后一年涨幅23.
9%，台湾股市1996年9月纳入后一年涨幅51%，阿联酋2013年6月纳入后一年涨幅83%。
**热度升温**
李懿哲表示，“MSCI纳A”的决定去年中宣布后，国内多家基金公司也瞅准机会，提前开
始产品布局，筹建MSCI相关主题基金。相信下一阶段还会有更多公司参与这一热潮。
创金合信、景顺长城、平安大华、华安基金、南方基金、华泰柏瑞等多家公募基金公司已
向证监会申报共计近20只MSCI主题基金。其中创金合信的MSCI中国A股国际指数基金已率
先获批，近日正在发行中。
业内人士认为，在距离正式纳入正好半年左右的时刻，类似创金合信基金之类的MSCI主题
基金的发行恰逢其时，通过此产品可让投资者提前布局风口，静候风来。
创金合信MSCI中国A股国际指数基金拟任基金经理陈龙指出，通过这只被动式投资基金，
投资者可以一键布局直接受益“MSCI纳A”的相关股票群体，便捷地享受到这项开放红利
。
万琼指出，近期参与许多境外会议，海外都在谈中国机会。过去由于投资偏见，信息不对
称，外资基本对中国低配。未来美国和中国将是全球最重要的两个经济体，随着海外投资
者逐渐了解中国，他们将从不配到低配、到超配。
她强调，外资真正标配中国或超配中国，需要一段时间，现在仅仅是个开始。“但MSCI
的纳入，代表破冰了，外资对A股配置的需求调动起来了。”
按MSCI此前披露的计划，A股初期纳入包含逾220只股票，基于5%的流通市值纳入因子，这
些A股约占MSCI新兴市场指数权重的0.73%。当前全球跟踪MSCI新兴市场指数的基金规模达
1.6兆美元，这意味着今年将有800亿元人民币的海外被动型基金进入A股市场。
陈龙表示，境外长期资金的进入，将促进形成境内成熟投资理念、成熟投资者群体和优化
市场生态，价值投资得到彰显，价值创造得到尊重。海外这种长期投资行为将为A股市场
带来“鲶鱼效应”和“示范效应”，引导投资者转向更为宽阔的投资维度。
他说，投资者一旦长期投资，必然价值导向，精挑细选，相应激发上市公司更加注重价值
创造和长远经营，如此良性循环，股市优胜劣汰机制逐步建立，市场配置资源功能逐步实
现，最终形成健康、持续、长久的理想市场生态。
**A股仍具吸引力**
私募基金少数派投资董事总经理周良表示，“MSCI纳A”是一个长期利好因素，而近期蓝
筹股疯涨的诱因还包括多只大型价值型风格公募基金发行及成立、蓝筹股短期调整较为充
分以及蓝筹股赚钱效应越来越强吸引大量游资参与。
“即使经历近期这波上涨，大蓝筹还是被低估。”他举例说，目前四大国有银行的市净值
已从一年半前的0.85倍左右上升至1.2倍，但离1.5倍的合理估值仍有一定距离。
他认为，“股市总会经历从跌过头、合理估值到涨过头的轮回，目前还只是在上半场临近
尾声阶段。我期待着下半场的到来，未来1-2年大蓝筹行情还会延续。”
李懿哲指出，近期A股的蓝筹股行情确实有些出人意料，但这不会影响外资对A股的配置热
情。目前包括A股和H股在内的大中华区域资产，与欧美股市相比，性价比仍相当高。再说
外资战略性配置，投资期限至少三四年，从长期角度来看，目前A股估值仍未完成修覆。
他还表示，全球这一轮经济周期可谓是创新周期，主要是中美两国领头，欧洲更多是跟随
。既然如此，A股的盈利和估值理应向美国看齐，目前这点上涨空间还远远不够。
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这篇文章有些过于看好了，经过2015年的大跌，许多人的信心还是不足