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2.原文内容：
sea集团22日发布了上市以来首次季报，亏损达1.27亿美元（约合新台币38亿元），比去（
2016）年同期倍增，股价也在财报发布后，一度跌至上市以来的最低点13.72美元。而造
成Sea亏损扩大的主因，显然就是三大事业中的电商平台虾皮。
第三季销售与行销费用高达31亿元
从Sea的财报可以看出，虾皮是Sea三大事业中，营收贡献最小，但销售和行销费用支出最
高的一个事业。总计Sea第三季的销售与行销费用为1.32亿美元（约合新台币40亿元），
其中有高达78%，也就是1.02亿美元（约合新台币31亿元）是被虾皮花掉的。而光这一个
季度的花费就已经等同于虾皮在今年整个上半年的总行销费用。这或许也是为什么在Sea
第三季投资人电话会议上，不论是经营团队的发言，或是投资者的提问，有关虾皮的讨论
几乎占据了大多数的时间。
对于虾皮的行销费用持续拉高，Sea集团总裁尼克．奈许（Nick Nash）表示，这个支出规
模在预期之内，是计画中的结果，并解释这主要是因为在部分市场比预期更早出现一对一
的激烈竞争；同时他们也开始加强对台湾和印尼以外市场，如越南、泰国和菲律宾的经营
。另外经营团队认为，从GMV、交易量和活跃买、卖家数等多项营运指标都呈现显著成长
来看，也证明了这些支出都是被有效运用的。奈许多次强调，相信市占率最终可以转变成
营收贡献。
他提到，今年第二季时，虾皮还只有在台湾、印尼和马来西亚这三个市场开始收费，而第
三季则是再加入了新加坡、越南和泰国这三个新市场。其中台湾和印尼是虾皮目前发展最
快的两个地区，其中奈许又特别赞赏虾皮在台湾的表现，指在虾皮进入之前，台湾已经存
在三大电商，且当中还不乏有上市公司，但虾皮还是做到第一（Sea宣称以日交易量来看
，虾皮是第一），形容这就像是诺曼第登陆一样成功。他认为台湾就是虾皮可以将市占转
化成营收的例证。
不过从实际的财报数字来看，虾皮在第三季仅创造出570万美元（约合新台币1.7亿元）的
收入，但光是销售和行销费用的支出就高达1.02亿美元，支出和回收之间的落差仍相当巨
大。而当被投资人问到：虾皮何时可以开始获利？奈许也未能给出明确时间表，只是强调
要有耐心。
然而从财报公布后，Sea好不容易回升的股价又回挫至挂牌以来低点的状况看来，似乎不
是所有投资人都像Sea经营团队一样有耐心。
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