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联发科新芯片有助获利 外资却维持减码
（中央社记者吴家豪台北2017年10月18日电）
亚系外资看好联发科 (2454) 新款4G芯片P40有助改善2018年获利，但在4G市场仍面临高
通与展讯夹击，因此目标价虽从176元上调到228元，投资评等却维持“减码”。
亚系外资出具最新研究报告表示，假设高通未做任何举动防止市占流失，联发科的P40明
年出货将上看7000万颗、毛利率将达40%，但此项假设发生的可能性不高；较可能的情况
是高通运用产品区隔化策略及价格策略，持续让联发科边缘化，况且P40效能也还没取得
实证。
亚系外资指出，联发科仍与4G高阶市场无缘，中阶市场自2015年以来面临高通杀价竞争，
展讯也在低阶市场紧追不舍，加上高通与联芯科技陆续投入4G单芯片解决方案，可能威胁
联发科中低阶市场地位。
亚系外资认为，联发科毛利率今年第3季与第4季可能接近35%，考量“成长型”产品占营
收比重将从今年26%提高到2019年的31%，将联发科2018年每股盈余（EPS）预估值从13.6
元上修到15.2元，目标价从176元调高到228元，但维持“减码”评等。
3.心得/评论：
目标价从 176 宇宙无敌霹雳崩崩爽提高到 228 崩崩爽
吓死人了
314.5 - 228 约有 80 元差价, 莫非有重大利空?