亚系外资调高联发科(2454)目标价至418元，重申“买进”评等
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2.原文内容：
【财讯快报／刘居全报导】亚系外资在最新出炉的报告中表示，看好联发科(2454)芯片平
均售价及毛利复苏，加上对联发科智慧型手机芯片事业部门明后年持正面看法，决定调高
联发科今年至后年每股盈余预估，幅度分别为1%、6%及13%；同时调高目标价由368元调高
至418元，重申“买进”评等。
亚系外资同时强调若以乐观的看法，预估股价仍有79%的潜在上涨空间，目标价甚至
上看518元；若以较悲观的看法，预估股价有4%的潜在下跌空间，目标价将下探278元。亚
系外资预估联发科股价在未来的12个月将会有价值重估，主要来自于预估2017-2019年每
股盈余年复合成长率将达32%。
亚系外资同时上修第三季营收预估，由原先预估季增7%上修至季增10%；主要是新的
低成本的解决方案带动智慧型手机芯片出货优于原先预估。亚系外资预估联发科第四季营
收可继续季增5%，同时强调新的智慧型手机芯片出货增加将抵销第四季网通及PC产品的淡
季效应。
亚系外资对于联发科明后年智慧型手机芯片持正面看法，预估2018年及2019年智慧型
手机芯片的平均售价(ASP)将分别年增1%及3%；优于该机构原先预估的年减5%及年增1%。
亚系外资预估联发科高阶智慧型手机芯片Helio比率将由2017年的10%分别成长至2018年的
16%及2019年的22%，优于该机构原先预估的13%及18%。亚系外资认为，主要是因为Helio
的技术缩短与竞争对手高通(Qualcomm)的差距，加上价格在2018年及2019年有改善的表现
。
亚系外资表示，预估未来12个月将有更多的中国智慧型手机制造商将采用联发科的
P23、P40及P70产品；亚系外资预估联发科也将于2018年的第二季末至第四季推出供中阶
智慧型手机所需的Cat.12/16芯片解决方案。亚系外资认为，这将有助于联发科市占率扩
大以及平均售价与毛利改善。
3.心得/评论：
(1) 亚系外资在最新出炉的报告中表示，同时调高目标价由368元调高至418元，重申“买
进”评等。
(2) 乐观的看法，目标价甚至上看518元。
(3) 以较悲观的看法，目标价将下探278元。
(4) 发哥明日即将喷喷，还没上车的旅客赶快上车，还有1xx元可以赚。