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2.原文内容：
基亚、浩鼎新药临床解盲失利，IPO市场出现潜规则，在募资困难下，昨日BTC（生技产业
策略咨议委员会议）中砲声隆隆；专家表示，目前兴柜有17家、上柜有3家，未来1年内若
没有资金挹注会很惨，骨牌效应会导致产业崩盘。
BTC昨日下午进行最后一场议题，聚焦资本市场。台湾研发型生技新药发展协会副理事长
张鸿仁表示，泡沫化是一个新兴创新产业必经的过程，但这几年几个生技事件，生医资本
市场一点生气都没有了！政府从2009年的勇敢开放，台湾成为各国称羡的生技筹资市场，
转变成“有效监管”，“扼杀”了好不容易形成的资本市场。
张鸿仁以泰福的竞拍失利和主管机关要求大股东锁股延长期限，甚至公司获利才能开放为
例，指出政府要求申请上市柜公司一定要有“获利能见度”、“授权能见度”等措施，实
施至今，是否达到当初设定扶持色产业、活络市场成交量并与国际资本市场交流合作开拓
新创业务的目标？
金管会副主任委员郑贞茂表示，不同的资本阶段，审查的条件都不会一样，绝对不存在所
谓潜规则、黑箱作业，泰福事件是业者自己强调3～5年可以获利，自愿被锁股，在上市柜
申请时，绝对没有刁难。
益安生医董事长张有德认为，泰福自愿锁股，并成上市柜公司挂牌潜规则的害群之马逻辑
不通，如果真是如此，盼泰福自愿解除锁股。
张有德说，目前兴柜及上市柜的审核办法，似乎以获利可能性为标准，然而生技公司却很
难有稳定获利确切时间点。因此生技公司的因应措施，就是尽量紧压获利时间，甚至设法
写出可能达不到的目标，这样的情况，只会造成恶性循环。
华威创投合伙人李世仁说，生技是新创产业，产业特性是研发期需要很多资金挹注，平均
每2年就要新的资金活水，但生技股低迷已有3年，如果政府对资本市场还是这样约束，产
业发展会很“紧张”。
资诚会计师事务所副所长曾惠瑾表示，目前兴柜有17家、上柜有3家，未来1年内若没有资
金挹注会很惨。台湾资本市场持续低迷，若导致优质生技公司面临财务危机，恐怕是政府
不乐意看到的！
台微体总经理叶志鸿建议，美国生技产业IPO时，主要以专利与法规两点来衡量生技公司
的价值，而非获利营收，有专业的专利律师进行分析查核公司无形价值，承销券商部分则
订定公定的总承销量市值比例（5％～8％）作为服务费用，让股价回归市场机制。
(工商时报)
3.心得/评论：
有好的产品会募不到钱，开始用无形资产当作价值，干脆都去找师父算了