德律转型蓝海市场，看好3D AOI市占率提升
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MoneyDJ新闻 2017-08-23 10:31:49 记者 郑盈芷 报导
德律(3030)受台币强升、新机延迟推出，上半年毛利率、获利较有压力，不过随着3D自动
光学检测新机上市，德律自结7月营收与获利都有明显跳升，而德律近年也逐步转型蓝海
市场，公司并看好，在车电、工业4.0等应用发展，而因德律3D自动光学检测机台规格大
幅优于竞业，公司有信心将可在3D自动光学检测(AOI)市场夺回更多市占率。
德律为大中华区电路板检测设备主要领导厂商，全球市占率达10%~20%，产品主要分自动
光学检测设备与电路板测试机两大项，产品应用领域主要集中车电、家电、通讯与电脑周
边，客户为国际组装大厂，目前还是以台商比重较高，同业则有韩国Koh Young、日本
Omron、中国Jutze、Sinic-Tek、Holly与马来西亚Vitrox、美国Keysight、Teradyne、德
国Viscom、SPEA。
德律近两年受中国竞争对手崛起、全球市场景气不确定高，且主力产品开发延迟影响，
2014年、2015年合并营收与获利都持续下滑，尤其去年又遭遇功能检测机台(FCT)抢单事
件，德律2016年合并营收31亿元，年减35%，为2008年金融海啸以来低点，德律2016年EPS
为1.82元，较2015年的4.23元衰退，也同样为2009年来的低点。
观看德律今年上半年营运，德律上半年受台币升、美元贬值冲击，加上新品推迟，上半年
合并营收16.35亿元，年减4.8%，上半年毛利率为51.89%，则较去年同期的55.51%明显下
滑，加上业外汇损近5000万元，导致德律上半年EPS仅0.98元，较去年同期的1.23元衰退
。
不过随着德律克服研发瓶颈，推出3D自动光学检测机台新品，德律7月合并营收与获利都
出现明显弹升，而德律自结前7月合并营收为20.20亿元，年增4.9%，营收已重返年增表现
；德律自结前7月EPS为1.34元，也超越去年同期的1.3元。
观看德律未来营运动能，有感于市场竞争激烈，公司近年持续转型往蓝海市场发展，公司
解释，红海市场产品通常规格较低，因此价格竞争较为剧烈，目前遭受红色供应链较大的
威胁，而蓝海市场则是靠规格取胜，德律尤其看好在3D自动光学检测设备的机会。
德律表示，公司的竞争优势在于可同时整合多项视觉核心技术，且产品规格大幅超越同业
，德律3D自动光学检测设备透过增加多颗侧向镜头，可有效侦测到被其他元件遮蔽的瑕疵
，可做到接近零漏侧，不过因3D检测所需时间长于2D，目前较多应用集中在对精准度与安
全性要求较高的产业，像是车电，公司也看好未来在车电比重可持续提升，德律目前车电
比重约15%。
除了3D自动光学检测设备，德律在蓝海市场的动能还包括高精密料件电子检测、先进半导
体制程检测、X-ray自动检测机与电路板测试机；德律表示，电子料件量测与半导体都需
组合多项软硬件技术，进入门槛相对高，而X-ray自动检测机则同样瞄准对精度要求更高
的产业，且因公司产品线完整，且设备具可扩充性，机会也不小，至于电路板测试机的需
求则来自自动化、软板电路测试等。
而就中长线动能来看，德律则认为，随着工业4.0趋势兴起，未来将朝制程与检测资讯串
流服务发展，而在工业4.0时代，检测也将扮演更重要的角色，德律认为，公司目前走在
一条正确的道路上。
观看德律今年动能，德律认为，公司目前对下半年产品竞争力上相对乐观，不过因公司接
单到出货的时间相当短，且营收则关乎客户需求与市场景气，在营收表现仍需审慎观察；
法人则认为，德律近年营运低点落在去年下半年，以此来看，若与去年同期相较，德律今
年下半年看法应相对正面，而德律近年营运表现虽有波动，不过公司每年配息表现相对稳
定，具长期投资价值。
3.心得/评论：
板上已经快一年没这档的讨论了
前一波因高殖利率拉高一波, 然后除完息囧贴息到今天拉一波开始填息
业绩看起来已经走出员工带大客户一起出走的窘境, 七月营收年增84.97%
看过往的成绩单, 是一家很绩优的公司
有没有长期关注这档的朋友可以分享一下心得?