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航运族群大喷发 盘点有机会落后补涨的可能还有…
2017/08/20 10:30
钜亨网记者王莞甯 台北
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图：长荣海运提供。
在长荣 (2603-TW)、阳明 (2609-TW) 和华航 (2610-TW) 第二季获利暴冲，股价联袂飙涨
的带动下，上市航运指数本周大涨逾 11%，创 2015 年 11 月中旬以来新高，不过，上柜
航运指数周涨幅仅 1.8%，并持续在 3 年半以来的低档处盘整，观察落后的航运业者是否
有补涨机会，可从其第二季财报数字整理以及后市展望一窥究竟。
从上半年税后净利年成长率来看，航空和货物承揽族群中，由于第一季表现相对弱势以华
航 - 231.83% 最低，长荣航 (2618-TW)-52.39%，捷迅 (2643-TW) 和中菲行 (5609-TW)
分别为 - 73.18%、-36.39%，反观台骅 (2636-TW) 上半年税后净利成长高达 96.02%，远
雄港也有 15.17% 的成长。
观察一周以来，华航涨幅达 21.61%，台骅涨 14.58%，长荣航涨 8.65%，捷迅、远雄港仅
涨 5%，中菲行甚至仅涨 1.6%；时间若拉长至一个月来看，华航仍有 21% 涨幅，台骅涨
12%，长荣航、捷迅仅涨 1%，甚至中菲行跌逾 6%。
而货柜海运业者中，长荣、阳明因第二季获利大暴冲，推升上半年税后净利年成长率分别
为 152.34%、84.82%，万海 (2615-TW) 也有 144.66% 的成长，观察一周来货柜三雄以长
荣涨势最剧烈达 31.27%，阳明涨 16.9%，万海周涨 9.48%，一个月来长荣涨 30%、阳明
涨 19.9%，万海涨 5.54%。
散装业者中，以台航 (2617-TW) 上半年获利成长率最高达 2134%，裕民 (2606-TW) 年增
110.71%，正德 (2641-TW) 年增 36.63%，不过，四维航 (5608-TW) 获利仍较去年同期
衰退 15.41%、新兴 (2605-TW) 年减 28.14%、慧洋 - KY(2637-TW) 年减 111
.82%，中航年减 196.73%。
从股价变化来看，以裕民和中航周涨 15% 上下最多，主要是因近期 BDI 指数大幅反弹，
主要来自海岬型船舶运价飙升，对于以海岬型船队为主力的裕民和中航后市表现有利；而
新兴、正德也有 13% 上下的周涨幅，但观察台航、慧洋 - KY 和四维航仅涨 9.85%、4.6
% 和 3.7%
而裕民一个月来涨 22%、中航和新兴均涨逾 10%，正德、台航和慧洋 - KY 涨幅仅 9.08%
、7.12% 和 3.03%。
展望后市，近期航运业者的飙涨除了反映第二季财报，市场主要是布局其谷底翻扬的契机
，货柜海运业者证实，第三季旺季除了 8 月初美东、美西线旺季附加费顺利开征，15 日
起美西线旺季附加费每 TEU 再加收约 150 美元，美东线依客户合约价也还有每 TEU 50-
100 美元不等的涨价空间，等于这二波涨价，推升美国线运价平均有 2-5 成左右的涨幅
。
海运业者甚至透露，9 月旺季不排除再涨一波。
而散装业者受惠中国买家赶在政府于冬季限产前抢装载原物料，不仅铁矿砂价格近期飙涨
，主要运送铁矿砂和煤炭的海岬型船舶运价也跟着冲高，海岬型指数近期突破 2500 点，
创 5 个月来新高，推升 BDI 指数突破 1200 点也来到 5 个月高点。
《钜亨观点》
压舱水系统公约原本 9 月上路，市场上必须有不少老旧船舶将因此被淘汰，然而确定可
有延缓 2 年期限，整体航运市场供过于求的结构仍有待时间消化；除了供给过剩状况尚
未完全扭转，由于各业者看待后市的态度不一，布局的市场和主力业务也略有差异，因此
法人在给予评价时本益比不见得相同，投资人应特别留意。
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3.心得/评论：
最近航运股天天涨
好消息也一直上报
类股高点到了？