1.原文连结：
http://www.wealth.com.tw/article_in.aspx?nid=11647
2.原文内容：
台股前三大ETF（指数型基金）的筹码分布，正传递出“大户作多、散户作空”的诡异现
象。目前台股规模前三大的ETF，依序是656亿元的元大台湾五十反一（00632R）、586亿
元的台湾50（0050），82亿元的元大高股息（0056）。
在台股站上万点之际，台股规模最大的基金，竟然不是大家熟悉的台湾五十，而是看空台
湾五十的反向ETF，还成为台股规模最大基金！不只如此，更荣登全球规模最大的反向指
数ETF。这档基金的“主力”究竟是谁？为何押下重注看空台股？
元大台湾五十反一的外资持股仅2.34%，实务上，法人及外资想要避险或放空，会直接操
作期货，成本较低，灵活度也高，这种反向ETF，从来就不是法人的菜，且管理费率高达
1%，也不适合长抱。
再看基金的股权分布，50张以下占15.2%、50张到1000张持股比重高达41.45%，而且，近
12月持股增加了47.62%，表示散户及中实户一直看空台股，还持续加码。
但是，台股加权指数一年来（截至7月21日）上涨15.24%，还原权息值的报酬率还更高；
元大台湾五十反一这档ETF一年来下跌19.16%，投资人损失不轻。
“很多营业员在买这档反向ETF，还用融资买进，只好停损出场”，资深营业员观察到，
部分营业员因台股四次上攻万点不成，又看坏台湾经济，不但看空台股，还用融资买进，
等于“加码看空”指数。果然，元大台湾五十反一的融资高达38万张，融资使用率32%，
这档规模最大的台股ETF，竟然成为万点行情的重灾区。
至于大家熟悉的台湾五十ETF，虽以规模586亿元屈居第二，外资持股却高达37.41%。再观
察基金持有者，50张以下的散户占14.78%，但是，过去12个月，这部分的持股减少了
27.12%，显示张数少的投资人逢高出脱；此外，持股张数在50到1000张之总持股也较一年
前减少5.2%。
反而是持股1000张以上的大户，不但持股高达基金的77.55%，一年来的持股张数还增加
9.29%，显示作多台湾五十权值股的ETF，大户持续加码，与前述看空指数的反向ETF，筹
码流向完全不同。简单来说，从权值股ETF的多、空变化，显示大户作多台股、散户看空
台股，筹码面相对安定。
此外，台股规模第三的ETF为元大高股息，此档适合散户达到分散投资，并坐领股息，其
股权结构以散户为主，50张以下的持有者占大宗，达54.28%，但过去一年的张数也减少，
显示其保守心态，反而1000张以上的大户，勇于加码，一年来加码了20.92%。
3.心得/评论：
去年被632骗过一次
亏了几千学费
大盘跌涨不到一毛，大盘涨跌将近一毛
现在还有人满手??