1.原文连结(超过一行或过长必须缩网址)：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20170226000054-260202
2.原文内容：
“股神”巴菲特的旗舰公司柏克夏海瑟威公司周六发布2016年第4季财报及年度股东信
，巴菲特连续9年建议长期投资低成本指数型基金，他确信这可为投资人带来比专业基金经
理人更好的投资绩效。
巴菲特多年来一直批评华尔街投资经理人收取高额管理费用，投资绩效却很平庸。今
年的股东信，巴老洋洋洒洒写了4页，比较长期投资低成本标普500指数基金与对冲基金的
效益。他在9年前便曾提出50万美元的赌注，打赌说没有一位投资专业人士可以挑选出至少
5档的对冲基金组合，其10年报酬率能够比得上仅收取微薄费用的Vanguard标普500指数基
金。
巴菲特强调，只有1名经理人在9年前接受他的挑战，就是Protege Partners的共同经
理人赛德斯（Ted Seides）。巴老得意的说，这段期间，标普500指数基金净值增加了85.4
％。而赛德斯的对冲基金组合当中只有1档绩效勉强稍微接近，为62.8％，其余4档分别只
小增8.7％、28.3％、2.9％和7.5％。若以年化报酬率来看，标普500指数基金报酬率达7.1
％，而那5档基冲基金平均只达2.2％
在财报方面，拜去年底美国股市大涨之赐，柏克夏公司去年第4季净利成长近15％，达
62.9亿美元，换算为A股每股3,823美元。扣除部分投资结果的营运利润则是比前年同期减
少6.2％，A股每股2,665美元。
2016年全年，柏克夏公司净利略为减少至240.7亿美元。但是巴菲特偏爱的净值指标－
帐面价值（即资产减掉负债），在去年增加10.7％，达到A股每股172,108美元。相较之下
，去年标普500指数总回报率（含股利）为12％。
巴菲特还重申柏克夏绝不会发新股去进行收购，他自嘲说“宁可去做大肠镜检查”，
也不发行柏克夏新股。不过，柏克夏也没有必要发行股来充实银弹，因为巴菲特在股东信
中表示，该公司坐拥860亿美元的现金部位。
3.心得/评论(必需填写满20字)：
如果指数有大幅度修正，道琼或标普500或那斯达克的ETF都不错，除非美国科技不再创新
，不然迟早都是会过新高点，也不用担心筹码或主力的问题。