今天是个重要的日子...不废话直接进正文！
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<前言>
本篇应该是投资策略系列中的最后一个篇章，也是每位投资人建构投资系统的第一步，正因为它很重要，所以才留到最后面分享；“选股”是一种态度，一种反映出你心里对于风险/报酬/波动性…等等，一切与投资相关集合体的底层想法，意思是：“会吸引你注意的指标，基本上就决定了你的投资属性，也一并影响到最终选股结果”。
<如何阅读>
本次撰文手法将尝试以对话录的方式进行，而且会完全以主观的口吻下去做描述，目的是确保读者完全理解R&F是基于什么样的理由，去执行这一系列的投资决策优化。
For R&F观点：
(1) 为什么我们要挑选这些财务指标？
(2) 这些财务指标的优先序为何？
(3) 这些指标的数值区间怎么设定？
For 读者观点：
(1) 选这些财务指标的理由适不适合我？
(2) 对我来说，这些指标是如何排序的？
(3) 数值区间设定有没有不合理的地方？
阅读本篇文章时，请拿出十足的批判性与独立思考，就算过程中非常合理，也请与自己过往征服股海的经验对照；若是本文能协助您去芜存菁，哪怕只是让您更换或优化一个指标，也算是达到R&F的目标，毕竟，我们一直都认为：“只要提供适当的工具，每个人都能选出属于自己的股票”。
<如何选股>
http://imgur.com/3QlCurh
(图1)
我们所偏好的是巴菲特及葛拉汉所属的价值投资学派，其中我们距离巴菲特的老师-葛拉汉又更接近了一些，我们喜欢的是：
(1) 稳定成长的公司
(2) 拥有产品竞争力的公司
(3) 会发放股利的公司
所以我们会依据上述三个大方向去选出符合我们所谓有价值的公司，并且利用现金流量折现模型（股价计算器工具）去为这些公司做出合理的定价区间，用以评估目前的股价是否低于合理价值，若符合的话，则会详细检视个股财务报表以完成最后一哩买入决策。
<注>
选股网站推荐(捡股赞)：http://stock.wespai.com/pick
个股财报网站推荐(财报狗)：https://statementdog.com/
<指标序列>
[成长性]
(1)近四季EPS总和-该公司究竟有没有赚钱？
对R&F来说，有赚钱的公司才有继续探讨的价值，所以亏钱的公司对我们来说，完全不会考虑！也就是其值设定多半为正数区间。
Q：那么正在转亏为盈的公司就不好吗？
(2)营收YoY(月)-该公司究竟有没有成长？
公司就跟人一样，你如果要产生更多的利润，就只有开源或是节流，然而对于投资人来说，开源又远比节流更重要，因为没有成长的公司就是衰退！其值因为营收认列时间影响，波动性较高，故会放宽筛选区间，通常会设定-20或-10以上，并且以人为方式二次判定是否整体营收增加抑或是逐步衰退。
Q：像今年1月份因为春假提早，导致公司营收普遍低迷状况怎么调整？
(3)毛利率-产品有无竞争力？
我们喜欢容易理解获益来源的公司，所以多半会以产品出口导向的公司做为首选；公司除了能够开源外，钱也要留得住才有意义，也就是每卖一个东西至少不能赔钱！故其值设定多半为正数区间。
*本指标没有Q…因为卖一个赔一个的公司，我找不到理由选择它*
(4)营益率-公司成本管理能力如何？
好的产品是第一步，但前提是你要“卖掉”才会获利，好的产品配上好的销售才有帮助，如果好的产品遇到不好的销售，那么依然会亏损！故其值设定多半为正数区间。
Q:那么经营逐渐改善的公司，难道就不好吗？
投资人一定是先考虑该公司会不会成长，因为有成长才具备投资价值；
接着，我们才会往下讨论到第二点，那么该公司安不安全？
[安全性]
(5)负债比-公司杠杆程度如何？
我们欣赏对于成长渴望而勇于举债的公司，但是周转能力是我们首要考量，故会同时评估市场上目前利率状态如何？若是宽松状态，其值则设定50%以内；若是担心风险时，则设定30%以内。
Q：高速成长的公司或许能够承担更高的债务呢？
(6)流动比率-公司变现能力如何？
资产大于负债绝对是首要考量，葛拉汉对于相信流动资产至少是负债的两倍是好事，但是我们认为在现在资金泛滥的状况下，若是稍微松绑其条件就能够取得更多符合成长力的公司，也是不错的办法！其值多半设定为150%、170%或200%以上不等。
Q：每一种产业别都适用吗？
(7)速动比率-公司变现能力如何(进阶版)？
扣除那些有可能卖不掉的东西后，你拿得出多少钱？我们喜欢公司持有一定程度变现性高的资产，毕竟现金是企业的血液，哪怕你体质前景再好，也可能因为发不出薪水而倒闭！其值多半设定为50%、70%或100%以上不等。
Q：那本身是开银行的怎么办?
(8)董监持股比率-公司的重要关系人持有多少公司比重？
你敢买一间公司自己内部人都持有过少，或是内部人正在出脱持股的公司吗？你要怎么相信没有跟你站在同艘船上的人，会妥善使用您的金钱去营运公司呢？我们会希望公司派与我们是同一阵线，所以会希望董监持股有一定比率以上较为安心！故其值多半设定为10%、20%或30%以上不等。
Q：台积电董监持股只有7%，你怎么说？
当通过成长性及安全性的筛网后，我们要来考虑的叫做适合性；
换言之，什么样的股票叫做适合你？
[适合性]
(9)股价-量入为出
有多少钱做多少事，低价股绝对没有不好，单纯是你有没有办法找到它而已；我们绝对不使用融资，因为我们是投资人不是投机客！
Q：若公司真的那么好，那为什么股价还那么低？
(10)本益比-您愿意花多少钱赚一块钱？
葛拉汉信奉的就是低本益比的公司，我们也不例外，每次的投资决策都是建立在“绝对不用过高的价格买入创造正常盈余的公司”！故其值多半设定为12或15以下。
Q：但是低本益比不就代表公司没有成长性的意思吗？
(11)股本-您喜欢大公司还是小公司？
大公司或许稳固，但是我们能承受较高的风险，所以会刻意挑选小公司(股本小)作为首要考量！所以其值多半设定为：30亿以下。
Q：大公司才活得久跟安全不是吗？
(12)现金殖利率-选股的核心指标
我们喜欢发放现金股利的公司，我们与葛拉汉抱持的观点相同，过多的钱对于企业来说是万恶的根源，适当的让企业感受填息压力，能确保他们不断进步；然而，股票股利会导致股本膨胀，损害到我们投资人的权益，所以我们完全不考虑！其值多半设定为：5%以上。
Q：有成长性前景的公司，不是更应该把钱用于自身投资迅速扩张吗？
股票市场不像是考试，有一种方法能够通杀，你会发现每个选股指标，都能找到无数种反驳它的理由，但其实你要做的是…找出一个你选择它的理由；并且“确认符合你选股需求中，最优秀的公司，买入并且长期持有它”，唯有价格涨到合理价或是当初买入的理由消失了，才会触动卖出的动作。
<结论>
理论上到这边，你应该能够从一千六百多家上市柜公司，筛选出仅剩二位数的股票清单，接着，我就会使用之前于ptt发布的功能性工具，进一步检视公司过去的状况，这部分可以再筛掉约一半的清单数，最后就使用股价计算工具，去做简单的定价，这时候应该只剩下个位数的公司…接着，买入与否就是您的工作，此时你应该要去检视各公司的财务报表，去挑选出仅有公司中，最优秀的公司，正如巴菲特说的：“与其把鸡蛋分别放到不同的篮子，祈祷它；不如全部放到同个篮子，顾好它”。
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<连结整理>
这边就不再针对后半段策略赘述，如果您喜欢这种投资态度，
欢迎回头去将选股策略的两块拼图补齐，连结奉上。
http://imgur.com/W0sQB5e
报酬率回测模型工具分享：
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1475945874.A.B31.html
http://imgur.com/XjhjZUA
合理股价计算模型分享：
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1477235456.A.89C.html
如欲下载pdf全文欢迎至：https://www.facebook.com/valueworker/
(未来也会陆续把之前发文的pdf整理至上面供大家下载唷)
另外，有在追踪我发文的伙伴，我们封测开始囉～～～如果您是基本面爱好者，
或是价值投资人，不要吝啬您的知识，欢迎协助我们！
谢谢 祝各位赚钱=)
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<后记>
其实你可以发现就算没有使用我们程式，你使用捡股赞搭配之前的功能性程式以及财报狗，都可以轻松的走完投资策略优化流程；我在还没跟我朋友发神经之前，我也是先利用捡骨赞筛股...然后使用excel做的阳春模型去慢慢画图，大概一间公司走完要２０分钟吧！所以会想捏著做完一部分也是为了自己(科技始于人性)XDDD"
最后为什么会连选股都做呢？因为捡股赞只能选20个指标根本不够啊！！！
至于今天为什么是重要的日子...因为今天是我25岁的生日yayaya
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