1. 标的：3703 欣陆
2. 分类：多
分析/正文：
欣陆其实是控股公司，其下最重要的两大子公司大陆建设和大陆工程才应该是分析主体。
又大陆工程近年来虽然一直贡献了大部份的营收，但欣陆的获利的却是靠毛利率高的建设
为主，工程反而会因为海外接的案子毛利率不佳而亏钱(台湾接的工程则可以获利)。欣陆
股价波动不大，可能不适合喜欢短期杀进杀出的投资者，但基于以下理由我认为现在也许
是个中长期投资买进的好时机。
a.历年来配股稳定，除了15年因认列高铁亏损没有配股之外，近五年大约都会配至
少0.5元，以目前股价来看殖利率约5%左右。今年累计前三季财报虽然EPS为负但第三季
单季已转正，预计全年有机会转亏为盈。又因为公司实际上还有充分保留盈余，预计明年
配股情形预计应可顺利。
b.股价净值比竟然只有0.4倍，这已经是该公司历年来非常低档的位置，连一半都达
不到。
c.其子公司大陆建设下面的大部分建案都将在未来两年开始交屋收割，主要的大案信义区
豪宅案明年预期会拿到使用执照，还有台中及新北新店的案子持续销售中。大陆建设为一
声誉卓越的建商，我相信其盖出来的房子都可顺利去化，即使豪宅也不例外，因此可预期
的是未来EPS会创新高。
国内公共工程方面虽然该公司曾表示因为台湾景气疲弱环境不佳，但我认为新政府上台之
后会持续增加公共工程支出以刺激疲弱的GDP增长，以最近交通部通过台中捷运蓝线
超过1000亿的公共支出就是个例子。
d.公司信誉良好且对该公司股价有被低估的看法，以年初股价随大盘修正到接近9块
时就宣布实施库藏股为例，事后执行率为100%，对照一堆嘴上护盘的公司可见一般。
e.台湾高铁曾经是欣陆的毒瘤，为了配合政府BOT出钱出力却被搞得乌烟瘴气，
但就在2015年直接认列一次性的亏损之后如今情况以大大不同。随着台湾高铁走向上市之
后，目前欣陆手上的高铁股票市值来到30亿，公司曾表示其成本为10元，则假如一旦公司
终于决定跟高铁说再见时，其潜在处分利益相当惊人。
进退场机制：今天收盘10.4块开始分批买进，且为长期投资短期不停损，预期目前台股到
明年上半年前崩盘机率不高，欣陆要跌到前低9块左右不容易，惟需要注意如果明年宣布
配息不如预期先卖出。