1.原文连结：
乐升火烧连环船　游戏业董监：通通应该下市
https://www.mirrormedia.mg/story/20161004fin004/
镜传媒 文 | 邓丽萍 陈仲兴 林乔慧
2.原文内容：
乐升和大部分同业早已不是游戏公司，而是投资公司，因为他们早已不务正业，有的并购
拼营收，有的抢进支付业务和网络平台，纷纷走上财务操作的岐路。一名上柜游戏公司董
监事甚至疾呼，“现有的上柜和兴柜游戏公司，通通应该下市！”
随着乐升科技董事长许金龙被收押，约50名关系人被约谈，这场被检调喻为“世纪大骗局
”的乐升收购案，不仅揭露了大股东联合金主、政商名流炒作股票的荒谬剧，由许金龙牵
线形成的游戏业大联盟也曝光现形。
事实上，游戏业已像“粽子业”，牵一发动全身，许多游戏公司近亲繁殖，在投资和业务
上互相牵连，因此，当乐升员工对公司前景感到人心惶惶之际，其他游戏从业人员也为产
业前途黯淡而忧心。
本刊调查，由许金龙牵线组成的游戏业大联盟，至少包含5家上柜和兴柜公司，如乐升、
乐美馆、游戏橘子、真好玩、华义国际等。这些公司不仅参与乐升私募、交叉持股，彼此
在业务上往来密切，也合资设立子公司，并积极推动子公司兴柜。以游戏橘子和乐升为例
，由于许金龙和刘柏园交情深厚，两家公司不仅相互持股，同时也一起合资疯糖数位、创
梦市集等。
随着乐升“出事”，股价跌剩四分之一，和乐升友好的上柜或兴柜游戏公司也饱受牵连，
其中，乐升子公司乐美馆九月以来股价重挫近5成、乐升为大股东的手机游戏代理商真好
玩股价也大跌2成；与乐升相互持股的游戏橘子更祭出库藏股自救，游戏业大联盟未见合
作效益，火烧连环船的恶果却已逐一显现。
乐升一向自诩为游戏研发公司，也申请了不少研发补助，但近年来在许金龙操盘下，乐升
大举募资和并购，走上财务操作的岐路，甚至并购完全与本业无关的连锁咖啡怡客和蛋糕
品牌一之乡。
事实上，虽然台湾人口不算多，但却是游戏消费大国，2015年台湾游戏营收规模超过新台
币250亿元，全球排名可以跻到第15位。然而，由于代理游戏比研发更好赚，近年来台湾
游戏业者一窝蜂抢进代理，弃守游戏研发本业。
“成也代理，败也代理。”一名上柜游戏公司董监事指出，游戏业者为了抢代理而杀价竞
争，造成利润低、薪资低，更加无法投资研发的恶性循环。当游戏代理也赚不到钱时，上
柜游戏公司为了冲营收，有的积极开拓支付和金流业务，有的努力转型成为娱乐平台、网
路公司，有的则靠并购来壮大规模。
“现有的上柜和兴柜游戏公司，通通应该下市！”这名董监事形容，“因为他们早已不是
游戏公司，而是投资公司。”许金龙和许多游戏业者就像投资公司或创投基金，“一群人
一起去看案子，你投我也投”，当游戏公司失去研发核心时，势必会走上财务操作的路。
3.心得/评论：
其实不只是游戏公司
只要观察一间公司 本体核心主业营收的占比
或 该公司是否有将 负责投资的部门 单独独立出一公司
就可约略得知该公司是否可永续经营 ......