这则新闻的原始Bloomberg报导在这里
https://goo.gl/q7zrUy
不过我个人觉得比较有意思的是Bloomberg的专栏篇 Bloomberg Gadfly的这篇文章
https://goo.gl/6PB8Eu
前几天个人整理的小结在这儿
https://goo.gl/kmmhGs
简单来说：
开头是罚金金额，实质是担心德银资本不足，然后连带引起对于对造交易风险的疑虑
到底是真的这么惨？还是最后自己吓死自己？没有人知道。
1.) 罚金：
罚的"开价"是天价，但是是否会真的罚这么多？这是个好问题。
类似的案件花旗当初被开价是 $12 bln，最后付了 $7 bln，大概跟开价打了六折
大家就会问：到底这价格怎么开的？
除了行政罚款(civic penalty)外，有些金额是算在对于交易对方的补偿
比如说高盛在相似的案件付了 $5.06 bln 其中 $2.39是罚款
但另外有 $1.89 bln 跟$0.875 bln，
分别是给个人房贷者的补偿金跟地区信贷银行(交易对造)的补偿金
对德银来说，事情这么久之后，有些案子可能已经分别和解
后面这两笔，美国司法部的估计，跟德银自己内部的资料，会有落差。
目前德银被开价 $14 bln，打个6折 $8.4 bln， 第二季财报有提拨 $ 5.5 bln 准备
缺口低标在 $ 3 bln 左右 高标就是 $9 bln(全罚)
2.) 资本：
在欧洲银行监理机构(European Banking Authroity)进行的压力测试下
标准是：在最糟的状况银行的核心资本适足率仍要有 4.5%
德银是倒数10名内，不过也还有 7.8%
问题比较大的是：除了德银外，德国的第二大银行 CommerzBank也是一样不佳(7.4%)
德国银行的资本状况还挺刺激的。
股价下跌当然会吃掉资本，不过参照Bloomberg Gadfly的资料
债券下跌也同时进行当中。Bloomberg 图表中的是 2019 年到期 2.5%的德银公司债
这里可能的解药有两种：
a.) 所谓的投资人 bail-in：自己的银行自己救
欧洲在2013年开始，推广所谓的 "损失吸收高顺位债" (Loss-Absorption Senior Bond)
背后的哲学是：债权人在金融机构面临风险时，不会是第一个被解套的
还记得欧盟在救希腊银行的时候，在谈判中提到的国际债权人地位吗？
当初提到的就是：
国际债权人，也就是希腊的银行的债券持有人，得一起接受"剪发"(hair-cut)，
自愿(或被迫)降低债务金额，不然希腊政府不会愿意接受增税等结构性改革。
这算是在解决金融危机的当下，了解问题事实后衍生的概念：
政府或最后放款人(Lender of Last Resort)，不该把钱拿来给债权人
而是债权人必须要自己承担购买债券的风险，在风险事件发生时，成为股东
也就是 "Bail-in"：自己要买这家银行债券，自己进来救。
实务上的产品设计就是所谓 Co-Co Bond (COntingent COnvertible)
Co-Co债券持有者在特定条件下(Contingent)，债券会被转化为股票(Convertible)
债权人丧失债主要求银行付款的地位，变成银行股东。(公亲变事主?)
解决在危机时银行不断流失资本问题。
这种商品问题在于，单纯做债券投资的根本不会想要碰，不小心就变成证券投资
而且是在最惨的状况下变成证券投资，风险很大。
不过目前全球创造出的低利环境，让CoCo名为债券，但提供更好的利息的状况下
不少投资者还会愿意买单。
德银在这些年"应该"也有发行这类的债券(我没有去查，有兴趣的可以去查查看)
也就是说，如果是资本适足率一直走低到特定程度，某些德银债券会被自动转会成为股权
设定价格为购买时设定的价格。(就像可转债)
这样资本就自然而然够了....
b.) 第二种方式是两家银行合并：跟CommerzBank并
目前的看法是德国政府适逢选举年即将来到，而公众意见根本不会认同拿纳税人的钱救
所以看看是不是有可能凑成 CommerzBank跟德银合并
CommerzBank中，德国政府还有(过去救援)留下来的15.6%的股权
合并后看是要政府派人去董事会坐一席，或者是顺势"增资"
就看合并案要怎么谈....
(最近大家应该可以看到CommerzBank也裁掉9600人，非常惊悚!)
3.) 衍生性金融商品交易
德意志银行目前还是国际衍生性商品市场的主要曝险者，帐面价值总计，高达 $51 trilion
美系银行中有相似曝险的，是JPMorgan Chase的$49.79(trl)，花旗的$49.83(trl)
这些部位通常也不是自己做的，简单来说，JPMorgan/花旗的部位
也很有可能交易的对造是德银
没有人知道如果德银真的出问题的话，这会怎么办..........?
这让我想到前几天众议院听证会，一个威斯康辛州的共和党众议员 Sean Duffy
一直拷问叶伦说：太大不能倒解决没?
这种事情出现谁能够确保"解决"没？
法规只能逼迫银行在重大风险事件来袭前，有足够的资本因应。
但一波海啸有多大，没有人知道......
看完这些资料，就让读者自行判断是：
A.) 金融市场自己吓自己，德银最终会得到解决
B.) 还是德银真的无解，只能延缓问题炸裂的时间