※ 引述《pol127365 (匿称很难)》之铭言：
: 1.原文连结(必须检附)：
: http://www.chinatimes.com/realtimenews/20160906003491-260410
: 2.原文内容：
: 台耀(4746)UV(紫外线吸收剂)、降磷酸盐的出货量同步减少，8月营收月减率达25.3%，年
: 减率为7.49%，今日股价盘中跌停锁在89.7元，创今年5月底以来新低，至12:25，有1100
: 余张等着要卖。
: 台耀原先就预估UV产品下半年开始营业额将减少，8月营收4000万元，较7月减少约4500万
: 元，符合预期，另外，上半年生产以降磷酸盐产品为主，因应降胆固产品9月出货需求，8
: 月中旬开始进行产品更换，8月营业额降至3800万元，减少超过600万元。受到两项产品出
: 货量减少冲击，台耀8月营收才会大减。
: 展望第4季营运，台耀磷酸盐客户规格完成调整，再加上新产线投产效益可望显现，业绩
: 将会重回轨道，第4季业绩将有机会再攀高峰。
: (时报资讯)
: 3.心得/评论(必需填写满20字)：
: 第四季再上高峰，今天跌停，凶手是投信卖很大
: 感觉生技很久没动，今天买了一点认购
: 请ptt法人手下留人
: 至少让我明天跑
: 感恩
小弟对这档观察蛮久的 持股也近一年了 这两天也被打到 呜
撇开今天不看 7月到8月底
在生技类股里 这档算强的了 一直在高档整理 虽有回测 但跌破100就会有买盘进场
大股东持股比率也一直上升 1000张持股以上的大股东比率也创高
上周四大涨 上周五还开高有突破意味 可惜收黑k小跌 接下来就是这两天的重挫
原本我也很看好到明年第一季 如果生技有再一波 配合客户拿到药证
这档应该有机会上140~150的 毕竟以他降胆固醇磷酸盐原料药的市占率来看
真的很非常高 全球能做到量产的没几家 欧洲客户已拿到药证并开始出货
美国降磷酸盐的客户预期今年会拿到药证 所以从4Q15就一直备货 是这波台耀营收大幅
成长的主因
推估一下8月毛利率
公司主要就做抗UV的紫外线吸收剂、原料药(有维他命D衍生物、降胆固醇磷酸盐等)
1、抗UV下半年不好是在预期之内的 因为公司之前就有讲 这块今年就跟去年持平
下半年这块跟上半年比 会掉不少 从新闻稿来看(记者应该是有打电话问到发言人)
8月拉UV营收只有4000万 单月占营收比重18.5% 抗UV的毛利率约10% 这部份单月贡献
毛利率是1.85%
2. 降胆固醇磷酸盐(主要是降磷酸盐)8月营收3800万 占营收17.5% 看公司法说简报
这部份毛利率约50% 所以单月贡献毛利率8.75%
8月这块有掉 原因
(1)要开始出降胆固醇的产品 所以调整产线 这块跟上半年公司讲的一致
说客户会开始要求备货 所以3Q底要开始出
(2)两个美国客户因FDA要求原料药的颗粒更细 所以产品也有做些调整
这其实有部份隐含意味 台耀最怕客户药证没过 源头是台耀本身原料药本身有问题
(但欧洲客户有拿到药证 而且都开始出了 应该不会是台耀本身问题)
如果FDA只是要求客户补件更改原料药颗粒大小 那就代表
原料药本身没有问题 客户补件完 3~4个月内应该就有机会拿到药证
这应该算是利多才对
3. 8月维他命D衍生物营收6500万 占营收比重30.09% 这部份毛利率最高 有70%
单月贡献毛利率21.6%
4. 剩下的营收约7300万 占营收比重 33.4% 就是一些癌症等原料药总合
这块毛利率我抓30%好了(应该是30~35%) 单月影响毛利率10.02%
8月毛利率总合：42.2% 这是印证有大大在推文里提到单月毛利率会变好的结论
7月部份有兴趣可以自己推 配合公开资讯观测占的简报
但应该是不会比8月好
不过第三季 应该是有机会重回40%以上 但还是要看一下9月状况
如产线调整完毕 4Q开始正常出 单月应该还是可以回到3亿以上 且单月原料药的比重
较上半年高 4Q毛利率应该是全年最好的一季
产品趋势：
(1)抗uv这块就不用看了 反正毛利率也不好
(2)降胆固醇磷酸盐原料药市场需求量非常大 供不应求 今年7~8月扩完产能
客户药证有拿到 明年还有机会扩产线
(3)维他命D衍生物 高毛利 非常好 近几年都10~20%的成长 今年有机会高标甚至30%
台耀的最大问题就是之前降胆固醇磷酸盐这块一直说要做 但却一直没做起来
所以 法人对他还是有疑虑的 不过跟以前最大的不同 是他近一年确实一直有在出货
欧洲 巴西客户在2015年也陆续拿到药证并开始出货
也缴出营收跟获利给你看 这点是跟以前不一样的
只要美国客户一拿到药证 那大家对他的疑虑就会消失 评价我觉得就有重新调整的机会
短线股价受到这根长黑k影响 整体格局被破坏 明天应该还是会开低
要v转或马上反弹 除非投信不加入贯杀行列
但我觉得最差就是在年线80元附近整理打底
观看9月营收或待公司开法说后疑虑的厘清
4Q转投资台康生技要挂牌 未来半年如果生技有机会再走一波
配合客户如果也拿到药证 台耀应该还是有机会突破前高的
个人还是很看好这档未来的潜力