1. 标的：捷敏-KY
2. 分类：多
3. 分析/正文：
F-捷敏是全球前三大功率半导体封测厂，于今年4月12号上市，产品主攻功率半导体封装
测试，客户为分离式视件、IC设计以及整合元件厂(IDM)等，应用在消费性电子、通讯、
工业产品、能源以及车用电子等产品。目前主要竞争对手如日月光山东威海厂、 大陆江
苏长电以及IDM封测厂，预计今年折旧少6500万元，提升毛利率约3.6%，目前联钧仍为最
大股东持股比重为55%。依【超越祖鲁法则】分析小型成长股的准则，分析如下：
A. 可观测本益成长比小于0.75，且预期成长率16%落在15~30%区间
2016预估EPS6.8元，预估本益比(8月15收盘价57.9)为8.51，EPS成长率约为16%
PEG = 8.51/16 = 0.53【符合】
B. 前瞻本益比未超过20
前瞻本益比预估为为8.51【符合】
C. 现金流量强劲，尤其上年度每股现金流量高于每股盈余
2015年之营业活动净现金流量736(百万)，股数为106,650,000，
每股现金流量约为6.94，大于EPS 5.82。【符合】
D. 负债比率低于 50%
负债比率29%【符合】
E. 过年一年、三个月和上个月的相对大盘强弱指标在高档【未符合】
F. 董事未见集体卖股【符合】
G. 市值落在新台币14亿~116亿之间
目前市值为61亿【符合】
H. 具有股利收益加分因子
2015年派出3.3元现金股利【符合】
I. 股价营收比(PSR)小于0.75
总市值6185除以营收2882 = 2.15 【未符合】
J. 股价研发比低，在5~10之间为佳
F-捷敏的市值(61亿)除以研发费用(23,347仟元)约为261，
公开说明书的研发人员学历(硕士2人、大专6人)，有点为竞争优势担忧。【未符合】
总结来说，F-捷敏大致符合【超越祖鲁法则】中必要条件的准则，最大疑虑是刚上市F股
多有美化财报的不良纪录，由4月上市至今股价由62元降低至目前的57.9元，似乎不是好
现象，所幸F-捷敏之现金流量强劲，应具一定程度的安全。
4. 进退场机制：(停损价位/出场条件/长期投资)
55.5元进场，当PEG大于1.2时出场。
若第三季财报数字符合预期且PEG仍旧小于0.75，再行加码。