※ 引述《kalaokla (卡啦)》之铭言：
: 想请教各位前辈
: 如果想要用ETF 放空台湾股市
: 00632R元大台湾50反1 vs 00664R 国泰加权反1
: 这两只选哪一只会比较洽当?
: T50反 因为是当日结算
: 如果放中长期版友不是很推荐
: 故想请问版友这个问题
: 谢谢
引用财报狗的文章
T50反一(00632R)近日规模频创新高，不少投资论坛皆可看到讨论热烈，融资日增，而投
资达人对此档亦有不同见解。台股大盘目前站上九千点，依历史经验来到相对高点，许多
人认为将来向下可能性高，或为了赚价差，或因担心崩盘，或认为此档在相对低价适合于
此时买入。本文即试图针对此档工具特性，提醒投资人运用此工具时应注意哪些地方。
1.此档正式名称为：台湾50单日反向1倍证券投资信托基金，由名称可知，此档为基金并
非股票，反向为单日，次日起重新计算，一般传统指数股票型基金习惯以最小偏离度为其
目标，才能确保 短、中、长期持有的投资人能利用指数股票型基金达到追踪标的指数报
酬之目标，但此档追踪只限单日，故并不适于长期投资。
2.特性：假若你在9000点买入此档，一年后指数下挫到8500点时，并不能保证你获利。因
为反向仅限单日，经过一年内的涨涨跌跌加乘效果等因素，会有很大的偏差和耗损。假若
是一周内每天跌100点，自然会获利。
这也意指买入这档应是为了短期避险用，当风险未成真就应出脱。比如英国脱欧公投，当
日开票前买入并于结果公布后卖出，约可有3%报酬率。假若未来碰到类似事件，像担心川
普会当选，也许你可以在大选开票前买入。
但如果只是认为大盘过高就买了放著等它跌，假若等待时间过长，即使真下跌也不等同会
获利。除非你有能力预料到大盘近日就会下挫，但要预料短期走向，谈何容易？
投资大师菲利普．费雪曾指出：影响股市的力量约有五六种，且方向多半不同，投资人极
难从中预测总体股市走势。退一步说，假如你能作到预测短期大盘方向，何不直接放空台
指期？相信获利只会更大。
最怕就是买入这档后被套，就告诉自己持有这档是为了＜长期避险？＞，或把这档当股票
买，相信终有等到翻身的一天，文末会例举此档长期持有的绩效如何。
此档基金以特性而言，不像一般追踪股票的ETF而偏向期货，造成投资人必需精通对台指
期的短线操作功力才容易用这档获利，和0050的精神完全相反。
3.基金费用：经理费1%，其它0.09%。主标的为放空台指期，故期货交易所衍生之费用自
然也含在内。基金绩效自然也受操盘人操作优劣影响。
4.优点：投资人操作期货需自行管理保证金维持率，且需注意到期结算转仓的作业，买入
此档得免除管理。
5.缺点：追踪偏差：1.以期货为追踪标的，故受期货正逆价差影响；期现货走势亦可能不
同。2.费用支出影响。3.除权息期间期货价差扩大造成影响。4.第2日起追踪偏差，连日
下跌会加大基金涨幅，连日上涨则相反。先跌后涨时则会加大此档跌幅。
6.套利交易：基金分初级与次级市场，当次级市场出现净值与市价的价差时，法人可经由
初级市场的申购与赎回进行套利交易，这意味：1.不该以法人买卖此档作为看多看空依据
，2.套利之利非凭空产生，自然也包含买入此档的人原有利益。
7.基金报酬率回顾：以105 年 06 月 30 日为基准，统计累计报酬率：最近三个月-1.56%
， 最近六个月-8.09%， 最近一年-2.87% 。同期台湾 50 指数为：-0.39%，5.72 %，
-6.70%。 可看出即使台湾50最近一年跌了6.7%，但这档的报酬率却竟是负的2.87%（不含
手续费和税）。即使短期3个月内来看，台湾50是小跌，但基金也是负报酬。若拉长时间
由基金发行(103年底，大盘约8900点，此档市价约19.8元)，迄今来看，其累计报酬率为
-8.6%。
结论：
由报酬率可知长期持有此档，即使真到下跌那天，仍可能不会赚钱。
如果以去年8月股灾来说，在1个月跌了500点，假如在月初买月底卖会赚，但要如何事前
预测大盘在当月会有500点的跌幅呢?其时之大跌可说主要受希腊债务问题而起，若因此不
确定性而短期买入会赚，也确如本文前面提到的此档适于作短期避险用，但这仍是一种后
见之明。以今年来讲，新闻从年头迄今不断报导黑天鹅乱舞，若投资人真的每次听到可能
的黑天鹅就买入此档，我猜可能也是套了满手。
假如你是能靠短线进出大盘获利的高手，我相信你会选择作期权而不是这档。假如你没有
那种功力，只因前文所说的理由而买，那我会给你的建议是：有些钱宁可不赚。诚如股神
名言：投资人不用球来就打，只要在好球带挥棒即可。也如林茂昌先生所言：短线频繁的
进出是散户致命伤＜用心于不交易＞。文末仅提供几个高点避险策略：1.增加现金比重，
2.检视持股素质，3.用心于寻找价值＞价格的公司，4.资产配置。
我觉得解释的蛮清楚的
反向型的ETF就是拿来短期避险用的
不太适合放长期
补上连结
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