各位股神好，小弟是股龄三个月的奈米户，股版首po，希望各位股神给予指点！手机发文若格式伤眼请见谅。
1. 标的：4126 太医
2. 分类：短空长多
3. 分析/正文：
【基本面】
1. 近五年ROE平均约19.8，算水准之上，但是有逐年下降的状况。
2. 自由现金流量除了去年因CFI增加导致流出外，过去6年皆为正。
3. 近五年毛利率维持在36-40%，营益率都有在20%以上，近两季上升至27%。
4. 近两季营收年增率皆正，但是去年因缺工造成基期低，去年下半年已经没有这个问题。
5. 太医本业是做管/袋/瓶类的医疗耗材，比较具竞争力的是密闭式抽痰管跟真空伤口引流系列产品。目前自有品牌跟代工的比率约1:1。产品以外销为主。
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6. 负债比率近五年平均约20%，但是2015上升至25%，流动比速动比都在200%以上。
【消息面】
1. 太医Q2的产品组合中，单价较低的几项管袋类产品较Q1增加，故毛利率预估会略为下降。
2. Q3起将开始认列铜科新厂折旧费用约500万/月，虽然新厂Q3可以完工，但是新厂各地认证需要一段时间，预计产能要到2018年才会爆发。
3. 今年以旧厂产能的极限约19亿，而新厂产能全开约43亿，是旧厂产能2倍以上。此次扩厂以自有资金因应。
4. 太医每次扩厂前股价都会掉，个人推测原因是因为扩厂前产能到顶，成长趋缓，再加上新旧产线整合的过渡期影响毛利率，且认列新厂折旧费用所致。
5. 目前太医在成熟市场如日本欧美以代工为主，新兴市场以自有品牌为主，近年来将重点放在新兴市场如中国，中东地区以及中南美洲，今年陆续切入中国新省分，加上新政府上台扶植生技产业以及全球人口老化趋势，个人看好未来太医发展潜力。
6. 预估今年EPS约落在5.8-6附近，目前本益比约17倍。除息后至今下跌约12%，至今贴息。
【隐忧】
1. 现阶段欧美等先进国家受限于健保压力，不断限缩医疗方面预算，成长有限。
2. 新厂稼动率会开到多高还是未知数，但目前订单稳定成长，且太医去年已成立研发中心，看好未来长线竞争力。
3. 由于太医营收以外销为主，其中日本占比约25%，日圆汇率方面需要注意。
4. 虽然是做医材的，但是是属于门槛较低的消耗性医材，个人认为应视为有一定程度护城河的制造业来看待。