1.原文连结(必须检附)：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20160405000648-260303
2.原文内容：
5兆债转股救国企 恐重伤陆银
2016年04月05日 04:10 记者叶文义／综合报导
大陆首批兆元人币股转债将支援国企。图为大陆一间国企的生产厂房。（新华社）
为避免企业债违约造成骨牌效应，外传大陆中央将加速公布的首批“债转股”规模高达1
兆元（人民币，下同）。但市场人士担心，债转股仅把企业债违约风险转嫁至大陆银行，
长远会令银行不良贷款恶化，甚至影响配息能力，加上银行股去年业绩已差强人意，A股
中的银行股走势恐怕受压。
据《财新周刊》援引国开行高层指出，首批债转股规模为1兆元（约新台币5兆元），预计
在3年甚至更短时间内，化解1兆元左右规模的银行潜在不良资产。报导还提及，债转股对
象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。
所谓债转股，即准许银行把企业的不良贷款变为股份，银行和企业间由债权债务关系，转
变为持股关系。
市场人士分析指出，该消息对上市国企来说是重大利多，财务报表可望突然再没有沉重债
务负担，无债一身轻，仅仅是股权结构发生变化，但无妨，反正都是国有控股。但对银行
股中性偏利空，利息收入必将减少。
虽然债转股能有效抑制银行不良资产率上升，但新鸿基金融财富管理策略师温杰表示，债
转股只是自欺欺人，虽然坏帐率表面是下降，但银行将面对“有借无回”的情况，没有资
金回笼下，难以作其他投资获利，从而影响营运。
亦有分析指出，债转股对商业银行影响相当负面，因变相把坏帐转为股票投资，但这批股
票是否有升值空间，才是关键，长远不断累积“债转股”资产，对银行股就会造成负面影
响。
实际上，大陆银行债转股已悄然展开。前称熔盛重工的中国最大民营造船厂华荣能源（
01101-HK），3月上旬宣布向债权人发行股份，以抵销171亿元债务。有陆媒指出，华荣能
源最大债权人中国银行（601988-SH；03988-HK）将成为其大股东，持股约14%。
有批评认为这是历史的倒退，好不容易形成的契约精神遭破坏，商业银行们有重回政策性
银行的风险。
(旺报)
校正编辑：宋亚真
3.心得/评论(必需填写)：
高盛鼓吹放空人民币中：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20160405000072-260203
高盛：做空亚币正当时
各大行的人民币预期贬损目标价一览：
http://img.chinatimes.com/newsphoto/2016-04-05/clipping/656/a06a00_t_01_02.jpg
高盛 7.00
花旗 7.20
美银美林7.00
中金 6.76
荷银 6.70
汇丰 6.70
渣打 6.56