1. 标的：启碁 6285
2. 分类：多
3. 分析/正文：
台股车用电子族群再度吸引外资青睐看好汽车对汽车（V2V）、汽车对基础建设（V2I）商
机爆发，加上台系车用电子大厂启碁(6285)今年推估本益比都只有10至12倍，离全球同业
平均的15倍以上有段差距，给予“买进”投资评等
pic1=启碁(6285) 产品组合
S:启碁主要的公司生产方向为无线通讯产品，在天线以及卫星通讯这方面有世界级的领导
地位。其中又以家庭联网的应用为最大宗，约占了营收的67%，其他部份则是车联网、智
慧电表等相关产品。而其中车联网的部份，受惠去年全球汽车龙头丰田汽车抢先宣布新车
2016年开始全面导入车联网，时间在美国国家公路安全管理局宣布的2017年前，指标意义
浓厚，成为未来成长的主要动能。
pic2=启碁(6285) 月营收
S:启碁搭上物联网、车联网、智慧电表产业升级趋势，去年营收明显成长，每个月都是年
增长的表现，全年累计营收达521亿元、年增率达29.4%，今年预期持续二位数成长，挑战
600亿元大关。
pic3=启碁(6285) 季营收
S:自从2014年营收持续上升，一方面为4G LTF的普及带动行动终端的应用，另一方面智慧
家庭以及车联网的订单也逐渐开始发酵。第四季原本为传统淡季，但去年受惠智慧家庭和
车联网双引擎带动，逆势成长创下历史新高，之后也看好持续稳定成长。
pic4=启碁(6285) 获利能力
S:接着看到获利能力的表现，毛利率大致在12%~14%之间，并没有特别突出，因此压缩了
获利的空间，但在车联网的占比逐渐提升后，有机会改善毛利率的水准。
pic5=启碁(6285) 损益表
S:管理费用随着营收增加而增加十分正常，而看到推销费用逐季上升，也许是公司目前正
在积极抢攻市场的缘故，然而营收也确实成长可以视为推销费用花得很值得，若之后市占
稳定推销费用可望回到较低的水准。另外研发费用也是不断提高，可以看出公司看好未来
趋势，积极投入研发，创造未来成长的动能。
pic6=启碁(6285) 资本支出
S:搭配研发费用，看到资本支出这两年也是明显上升，维持在较高的水准，是从2014年来
台湾厂以及中国昆山厂都持续扩产，去年8月更购入友达旧厂，从这些动作看来，都表示
公司很看好未来的发展。
pic7=启碁(6285) 每股盈余
S:随着营收成长，去年获利也是表现不俗，第三季加上汇兑的收益每股盈余更来到1.83元
，前三季累计达4.48元，第四季营收虽然持续走高，但少了业外的挹注，可能是低于第三
季的，法人预估全年EPS将落在5.7至5.85元间，不过看起来是有点保守的，若毛利率持续
提升，挑战每股盈余6元以上也不是没有可能。
pic8=启碁(6285) 股价走势
S:看到启碁今年以来股价确实在受到外资青睐下明显回升，假如每股盈余超乎预期达到6
元以上，用全球同业平均的本益比15倍下去推算，股价将超过90元，虽然仍不到巴黎证券
给予的目标价103元，但也可以解释为何股价会从76元弹升了。虽然基本面看好，但台股
大盘表现不佳，目前本益比普遍偏低，是否能追上全球同业的本益比水准也会是一大考量
。
影音连结:https://www.youtube.com/watch?v=u-FmVLuNoIM
4. 进退场机制：(停损价位/出场条件/长期投资)
长期买进! 长抱，基本面最重要