1.原文连结(必须检附)：
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2.原文内容：
许光吟 2016.01.12
随着近期中国人行 （PBoC） 再次出手引导人民币大幅贬值，且同时陆股也曾在 2016
年开年当周就因为大跌而触发了两次熔断交易。
有市场人士直指，就是因为来自于中国的动荡才拖累美股出现史上最惨的开年纪录，美
股道琼指数在 2016 年开年当周大跌了 6.19%、MSCI 世界指数也大跌了 6% 之多。
财经部落格《Zerohedge》报导，但知名“空军”法兴银行 （Societe Generale） 分
析师 Andrew Lapthorne 却不这么认为。
Andrew Lapthorne 指出，这其实是一个基本面上的问题，全球股市若是体质良好、企业
获利情况出色，那么即使受到中国因素冲击，也不致出现如此大跌。
Andrew Lapthorne 认为，由于过去多年来由于股市不断上涨、资产价格不断垫高，但是
企业获利成长率却丝毫没有跟上，这其实已造成股市的基本面相对恶化。
Andrew Lapthorne 表示道：“在全球经济长期不健康的背景环境之下，中国股市和人民
币贬值的问题只是众多骨牌效应中的其中一个案例，我认为最根本的问题依然在于经济
成长乏力。”
“QE 政策只是提高资产价格来掩盖问题，并没有真正地解决问题。”Andrew Lapthorne
在报告中写道。
Andrew Lapthorne 指出，如果以 MSCI 世界指数 2011 年时的本益比为基准来作估算，
假设企业的获利成长不变，那么当前全球股市恐怕应该要再下跌 50% 才是合理估值。
3.心得/评论(必需填写)：
再跌50趴...还得了
突然好怀念去年春天台股上万点的光荣时刻啊