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2.原文内容：
中国股市全新的熔断机制上路，却受到各方挞伐，认为此机制正是造成周一中国股市蒸
发 5900 亿美元的元凶，中国证监会也连忙表示，任何政策都有调整的空间。
彭博社报导，中国官方表示他们将会持续追踪市场资讯并改善政策，这项熔断机制的运
作模式是，股价变动 5% 停止交易 15 分钟，变动 7% 当天直接停止交易，结果却造成
陆股三年来最差的交易首日记录。
虽然中国证监会一再强调此机制是为了稳定市场，但包括花旗、德意志银行、野村证券
等公司都认为中国此举只会令市场更加混乱，投资人将会因为担心自己被套牢而因为一
点小变动而大举脱手，分析师建议，中国官方应该将停止交易 15 分钟至停止交易间的
变动幅度扩大一些。
花旗分析师 Jason Sun 表示，这项机制原本是要稳定市场，但现在却变成投资人担心自
己的短期流动性被绑住，因此大家都会抢著出脱。
中国股市昨天大跌，主因除了制造业数据连续第五个月表现不佳，另外市场普遍认为本周
中国政府将会结束大户卖股的禁令，使投资人提前脱手以防大规模卖压一举出笼。
交银国际控股首席分析师洪灏表示，显然这个机制反而造成”磁吸效应”，使股价趋向机
制设定的边缘价格，造成股市产生流动性不足的恐慌。
这项熔断机制导致中国投资人损失惨重，除了上述的规定外，此机制还包括了单日股价最
大涨跌幅不可超过 10%，以及当然买进股票不能等于卖出的量等等。
中国其实自去年九月就已经提出这项政策，当初还因为市场抱怨而将 30 分钟的停止交
易时间下调至 15 分钟，交易员们表示，目前这项机制运行地相当顺畅，没有出什么技
术上的状况。
中国的规定比起世界各国确实严格许多，以美股为例，美股在 7% 与 13% 都会暂时停止
交易，直到单日 20% 才会停止交易。
CSI300 的成份股在去年六月至九月这段股灾期间，大型蓝筹股涨跌超过 5% 的次数约有
20 次，超过 7% 的次数大约是 10 次左右。
野村证券分析师 Wendy Liu 表示，这套熔断机制的两个启动点距离时在是太近了，令投
资人更容易担心自己被套牢，海外投资人想必会希望中国证监会赶紧改善这项规则，了
解市场的实际运作规则，不要为了减少波动反而造成流动性不足，但在中国政府改善这
政策前，股票市场可能不会有太好的表现。
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牛市时赚大钱
熊市时启动熔断提早下班
中国营业员还真幸福