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张正芊 2016.01.05 钜亨网 About
陆股周一（4 日）暴跌 7%，并启动新设的熔断机制暂停交易至收盘，强大卖压来源之
一便是人民币重贬。《彭博社》指出，这反映中国投资人持续需要将大笔资金转出国：
根据统计，最近 3 个月从中国汇出的金额，已超越希腊国内生产毛额（GDP）的规模。
尽管中国领导阶层近年来屡表明，接受国内经济成长率较低的“新常态”；但中国金融
市场剧烈震荡，已迫使当局数度意外出手干预，尤其是去年中暂停数档股票交易的例子
。然而，眼看资金外流不止，股市又屡见大跌，中国人行今年可能再度面临必需进场捍
卫汇率稳定的压力。
瑞银（UBS）驻伦敦高级独立经济顾问 George Magnus 表示，中国经济似乎稳定了一些
，但仍较接近表面上的改善，特别是他认为，中国经济的金融稳定正在恶化。报导指出
，中国决策当局在新年一开始就面临重大麻烦，显示外界对其应付挑战的能力缺乏信心。
过去一年中国的发展，凸显领导人习近平声称将给予市场更大决定权，有多难实现。尤
其是中国经济正从债务堆积出的投资支出转移，如同牛津经济（Oxford Economics）驻
香港亚洲经济部主任 Louis Kuijs 指出，若要维持习的中国经济成长率 6.5% 目标，同
时移除重工业过剩产能和资金杠杆，是相当艰难的挑战。
另一方面，中国决策者已不像 1、2 年前，每当市场恐慌或经济数据不佳时，就砍息或
祭出政府支出计画来刺激。过去 12 个月的经验已显示，这些行动如今会受到人行其他
改革措施的交相影响而结果更复杂，也会受制于地方政府筹资及支出能力而效果打折。
最近的一个例子，是人行上个月决定，进一步限制使用存准率来稳定金融体系；但这却
剥夺了当局用来提振中国经济的一个重要机制。此外，中国政府欲降低财政负债，也与
其释出倾向采取更“强有力”财政刺激措施的讯息相违背。瑞银的 Magnus 直言，中国
当局的政策信用已岌岌可危。
3.心得/评论(必需填写)：
蜡烛两头烧 救完股市还要救人民币
中国怎么这么惨啊 偏偏全球又受它牵制