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作者: yhvhyod (四宅公子) 看板: Gossiping
标题: [新闻] 沪深股盘前─熔断机制人为秒杀流动性 两
时间: Tue Jan 5 09:44:57 2016
1.媒体来源:
钜亨网
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沪深股盘前─熔断机制人为秒杀流动性 两融爆仓风险剧增
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沪深股盘前─熔断机制人为秒杀流动性 两融爆仓风险剧增
钜亨网新闻中心　　2016-01-05 08:59　
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A股停市，股民背后一片惨绿。 图片来源：香港文汇报
经历波澜壮阔的2015年后，A股在2016年首个交易日再上演惊人戏码。多重利空导致沪深
两市下跌，下午开市约半小时，一路狂跌的沪深300指数先后触发5%、7%在首日实施“熔
断机制”的临界点，结果令A股停市(提前个半小时收市)。市场人士认为，熔断机制人为
“秒杀”流动性，投资者担心停市而恐慌抛售，在非常时期不但无法熨平风险，更可能助
长杀跌，令两融爆仓风险剧增。
A股昨首日实施熔断机制，孰料当日即“圆满”完成测试。最终上证综指、深成指与创业
板指分别暴跌6.86%、8.20%及8.21%，千股跌停潮再度来袭。原为降低交易风险而设立的
熔断机制，由此陷入巨大争议。
昨日早市已有多个利空消息：离岸人民币大跌；财新中国12月财新制造业指数(PMI)连续
第10个月低于50点荣枯线，显示大陆制造业继续放缓；A股大股东及高管禁止减持令本周
五解除，更如“达摩克里斯之剑”，中金曾预测，1月份大股东高管潜在解禁规模约为1.1
兆元(人民币，下同)，占A股自由流通市值的5.2%，实际减持规模在1,500亿元。
昨日收市后，市传有上市公司收到深交所通知，提醒大股东不能减持相关股份，直到有新
规定出台。
沪综指小幅低开0.07%，但之后出乎意料地加速下行，45分钟内急挫逾140点，暴跌4%。与
熔断机制直接挂钩的沪深300指数与沪综指走势相若，熔断一触即发，市场恐慌情绪几近
爆棚。之后沪综指与沪深300指数均几近横行，早盘总算有惊无险。但深成指与创业板指
走势更差，早间就曾大跌逾5%。沪综指午市跌3.94%，沪深300指数挫4.01%，尚在5%熔断
阈值之内。
午后形势突然急转直下。13:12，沪深300指数跌幅扩大至5.05%，触发15分钟熔断机制，
全面暂停交易。13:27，交易恢复，但恐慌情绪并未消除，指数直插，6分钟后跌幅扩大至
7%，触发第二次熔断，两市停止交易至收市。最终，沪综指报3296点，下跌242点或6.86%
；深指报11626点，下跌1038.85点或8.20%；创业板指报2491点，跌222点或8.21%。两市
共成交近6000亿元，逾2000支个股收跌，约1400支非ST个股跌停，仅41只个股收涨，几乎
全线下挫。
申万宏源分析师徐磊接受香港《文汇报》记者采访时表示，大市走弱的直接原因虽是多重
利空所致，但熔断机制确实起了助跌作用。在他看来，A股市场以散户为主，与以机构投
资者为主的成熟市场不同，散户行为颇为情绪化，若不恰当地引入成熟市场的交易机制，
可能会适得其反，“无熔断机制的情况下，涨停、跌停均可出手交易，无论暴涨或是暴跌
，至少流动性无虞，但在熔断机制下，流动性被人为中断，触发熔断后买不进、抛不掉，
这势必会导致投资者提前过激反应。”他特别提到，若反复触发熔断，将令两融业务爆仓
风险剧增，后续连锁反应难以预料。
天信投资的分析报告也指出，A股短期走势并不乐观，年前资金面趋紧，大规模减持潮将
至，市场存在暴跌的可能性。不过，英大证券首席经济学家李大霄指出，A股连续大跌的
基础不存在，今日不会继续熔断。一名基金公司投资总监亦称，毕竟沪深300指数中有1/4
的票在“国家队”手里，不用担心砸盘。
今(5)日消息面上偏向利空。首先，人民币两岸价格双双暴跌，离岸跌超500点。4日下午
，在岸人民币兑美元北京时间15:53分起50分钟内跌140余点，日内跌幅扩大至300点；离
岸人民币兑美元跌破6.62，离岸人民币兑美元(CNH)跌超550点。悲观市况下，汇率市场对
证券市场的传导作用或被放大。
其次，而从周边来看，股市暴跌也似乎患上了传染病，尤其是亚太股市暴跌拖累欧美股市
全线大跌。以欧洲为例，德国DAX指数、法国CAC指数等欧洲股市均扩大了跌幅。这也将对
两市带来不利影响。
目前市况下，利多预期主要集中在“减持禁令”到期后的政策变动方面。有媒体报导，1
月4日盘后，有交易所发文称“目前，另行规定尚未公布，敬请大家留意最新动态，在新
规出台前，相关股份仍不能减持。”虽然并未证实，但体现出市场希望监管部门的呵护之
意。倘若真有相关政策超出预期，不排除市场短期迅速反弹。
但整体来看，在消息没有确定之前，目前抄底时机还没有到来。中证网引述申万宏源指出
，从昨日触发熔断机制来看，堆积了一定的抛盘，今日可能会有投资者会以更低的价格卖
出，大盘继续下跌可能性大。投资者还需要相时而动，谨慎等待止跌信号的出现。
A股跌停7大死因：
1. 熔断机制实施：A股熔断机制首日生效，引起市场避险观望情绪。由于熔断幅度太窄，
投资者未适应新规，临近熔断会增加沽压，加剧恐慌情绪。
2. 财新PMI逊预期：昨日公布的12月财新PMI录得48.2，连续第十个月低于50点荣枯线，
逊于预期的48.9和前值的48.6，预示经济继续面临较大下行压力。
3. 人民币未止跌：昨日人民币未止跌，在岸及离岸人民币均跌至逾4年半新低，引发资本
外逃忧虑。
4. 减持禁令将到期：大股东减持禁令1月8日到期，市场忧上半年减持潮卷土重来，中金
预计1月份实际减持规模在1,500亿元人民币以上。
5. 地缘政治紧张：沙特阿拉伯宣布与伊朗中断外交关系，引发国际油价上升，市场恐
中东再添乱局。
6. 全球股市下挫：去年最后交易日，欧美股市俱下跌近1%，今年首个交易日亚太主要股
市开盘多数跟跌。
7. 新股步伐或加快：监管层选择在2015年的最后一天颁布新股发行制度正式稿，快过市
场预期。
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图片来源：香港文汇报
4.完整新闻连结 (或短网址):
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5.备注:
达摩克利斯（Damocles）是一个后来才被加入古希腊文化的独立道德轶事中出现的人物形
象。
https://en.wikipedia.org/wiki/File:Damocles-WestallPC20080120-8842A.jpg
故事剧情
达摩克利斯是公元前4世纪意大利叙拉古的僭主狄奥尼修斯二世的朝臣，他非常喜欢奉承
狄奥尼修斯。他奉承道：作为一个拥有权力和威信的伟人，狄奥尼修斯实在很幸运。狄奥
尼修斯提议与他交换一天的身份，那他就可以尝试到首领的命运。在晚上举行的宴会里，
达摩克利斯非常享受成为国王的感觉。当晚餐快结束的时候，他抬头才注意到王位上方仅
用一根马鬃悬挂著的利剑。他立即失去了对美食和俊男的兴趣，并请求僭主放过他，他再
也不想得到这样的幸运。
达摩克利斯之剑通常被用于象征这则传说，代表拥有强大的力量非常不安全，很容易被夺
走，或者简单来说，就是感到末日的降临。达摩克利斯之剑的木刻图片出现在16世纪和17
世纪欧洲书籍图案上。达摩克利斯之剑同时也是电影《洛奇恐怖晚会》（The Rocky
Horror Picture Show）中一首曲的标题，首次播出是1975年。