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2.原文内容：
超不准！全球投行预估2015年印度股市将大涨20% 如今下跌6%
超不准！印度股市在 2014 年狂飙了 30% 后，许多投资人都期待新任总统 Narendra
Modi 带来新的改革会刺激经济，分析师也都看好印度股市 2015 年的行情。全球主要投
行去年时都预估，2015 年印度股市将大涨 15% 到 20%，然而印度 Sensex 指数今年为止
却反倒下跌了 6%。
对于全球投行预估市场行情失灵，纽约大学财经教授 Aswath Damodaran 就指出，预测市
场对于新闻来说是个很好的故事，但对投资来说根本完全没有用的。全球投行的预测也反
映出了投资人太爱以过去绩效来判断未来的错误逻辑，ValueNotes Strategic
Intelligence 主管 Arun Jethmalani 便表示，若印度股市去年上涨，市场就认为今年会
涨得更高，想这样预测市场是完全不可能的。
全球知名的投行像是花旗 (Citigroup)、美银美林 (BAML)、德意志银行 (Deutshce
Bank) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 去年都预估，印度 Sensex 指数今年将上涨至
32500 到 33000 之间，但印度股市近期则收在 25800 点左右，这些大投行预测的误差值
皆超过 20% 以上，准确率可说是非常的低。
对于预测印度股市失准，花旗银行、美银美林和德意志银行拒绝做出回应，有一些投行在
今年则不断下修目标价。部分市场分析师则解释，指出指数目标价只是个工具，他们更专
注的是提供趋势的指引。摩根士丹利的印度股市研究主管 Ridham Desai 就表示，他们真
正的工作是要帮投资人提供一个趋势架构，这样投资人的投资组合才可以打败大盘。
其中一个分析师预测印度股市失准的原因，或许可以归咎于他们错估了总统 Modi 推动长
期改革的能力。花旗银行的印度股市分析师 Aditya Narain 和 Jitender Tokas 在
2014 年 11 月时就曾撰写报告指出，2015 年印度股市将有不错的表现，并且预期
Sensex 指数在 2015 年底会涨到 33000 点的水平，主要原因是看好政府的长期改革。不
过今年 12 月底，国会却否决了原本备受投资人期待的全国统一商品和服务税法案。
目前还没有分析师对印度股市 2016 年的行情做出预测，瑞银 (UBS) 去年 11 月时曾发
表报告，预测印度 Nifty 指数今年底前将涨到 9600 点，今年秋天时则下修目标价为
8200 点，Nifty 指数近期收在 7800 点附近。分析师或许没有预料到今年全球景气的放
缓会冲击到印度股市，今年夏天投资人因为担心中国经济放缓曾大举卖出新兴市场股票，
让以内需为主的印度也无法幸免面临资金外流的情况。
野村证券的印度股市主管 Prabhat Awasthi 也是失准的分析师之一，他预估 Sensex 指
数今年将涨到 33500 点。不过他也为自己辩驳，称 2014 年 Sensex 指数收盘还比他预
测的目标价高出 11%，不能完全否定他的预测。
3.心得/评论(必需填写)：所以真的不要看新闻或投资机构的预测做股票阿...........