1.原文连结(必须检附)：
http://goo.gl/AGmzuY
2.原文内容：
麦道森 2015.12.15
麦道森最近遇到一个案例，是一位多年前退休的老师。他投资的经验相当丰富，但绩
效也很惨烈，多年前将基金全数赎回，基于稳健原则，全数转到高收益债券型基金。
他认为高收益债券型基金每年可以配息7％，有拿到利息，所以是稳定的标的。但是近
期美国即将升息，让他担心是否要卖掉高收益债券型基金。
麦道森坦白告诉他，他犯了两个错误：
第一，高收益债券会不会赔钱，最重要的因素不是利率，而是景气
第二，如果退休希望找稳健标的，千万不能找高收益债券
麦道森举一个例子来解释高收益债券基金赔钱的关键因子是景气，下图是联博高收益
债券的绩效走势，2008年赔了30％以上。2008年之后，全球景气下滑，并开始降息因应
，但高收益债券基金却大赔，利率显然不是关键因子，重点在于公司的基本面体质转差
，才会导致基金大赔：
第二个错误，是选错标的。很多人都喜欢把退休资金买入高收益债券，因为稳定配息
，所以可以安稳退休，同样用上图的绩效表来解释，高收益债券跌起来跟股票一样可怕。
回到这位老师的需求，真正的配置标的，应该回到上期电子报提到的观念，挑选核心的债
券型基金，各位可以在老实基金名单中挑选（里面可没有任何一档高收益债券基金）债
券型基金。
回到主题，升息不会大幅影响到高收益债券型基金，但若是景气转折向下，则影响很大
。全球景气已经复苏多年，景气转折向下的机率比继续复苏机率高，可以考虑调整部分
到核心的全球债券型基金。至于该如何挑选，不妨看看老实基金大师自来也的文章，相
信你会挑到比高收益债券基金更适合且稳定的退休标的。
3.心得/评论(必需填写)：
不就垃圾债
前几天就不断爆出赎回潮
不过今天美国升息后 巴菲特竟然在喊买进垃圾债
果然是巴菲特