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作者: hoegaarden (喜欢风之谷吗) 看板: ForeignEX
标题: [新闻] 别说QE是毒药 欧洲靠QE经济真的变好
时间: Mon Nov 16 22:40:51 2015
别说QE是毒药 欧洲靠QE经济真的变好
smart月刊 2015.11.13 爱榭克
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欧洲央行（ECB）10月22日的会议后，总裁德拉吉（Mario Draghi）的谈话暗示了下次
会议时进一步扩大QE规模的空间，这对欧洲经济和资本市场将有重大影响。欧洲央行似
乎正在走日本模式，借由宽松货币来刺激金融市场，进而引导经济逐渐恢复增长动能。
2014年日本央行（日银）加码扩大QE（量化宽松货币政策），引爆日股大涨的历史，
很可能会在欧洲重演。
面向1》内需市场是否恢复增长？
欧洲作为世界第2大内需市场，成长动能几乎完全取决于民间消费。可喜的是，欧洲零售
销售从2014年开始就已走出衰退阴霾，到今年，基期垫高，增长却更亮眼，截至目前只
有2个月成长率低于2%，基本上和美国已十分接近！
面向2》就业市场是否复苏？
欧洲经济疲弱不振，萎靡的就业市场是根本的原因。美国能够走出金融海啸泥淖，关键
就是刺激就业。目前欧洲似乎已经走出金融海啸后的2次失业潮，从2013年中开始就启
动新一轮的就业复苏。
由于金融海啸后的2波失业潮实在太惊人，因此欧洲的失业率居高不下。不过，细究劳
动市场内涵会看到就业增长速度从2014年起正在加快，而劳工的薪资年增率今年以来
也能维持1.5%?2.1%的增长率，显示就业市场正在优化，未来若能像美国一样持续改善
，将是刺激民间消费增长最重要的基石。
面向3》欧元区是否能走出通缩困境？
ECB实施QE的目标之一，就是希望欧元区不要陷入通缩。目前欧洲的核心通膨年增率持稳
在1%左右，虽然名目通膨（消费者物价指数）受到油价崩跌影响滑落到负值，但是随着
超低基期即将来到，欧洲的两项重要通膨数据，在未来半年到1年都将呈现健康的回温
走势：核心通膨年增率将持稳在1.0?1.5%，名目通膨年增率则可以回到0.5%?1.0%（假
定油价维持现在水平）。虽然整体通膨水平仍低，但大体已走出通缩危机。
总体来看，QE已让欧洲经济恢复增长动能。不过，无论是民间消费、就业改善、资产
价格推升，目前复苏征兆都还相当温和。若要像美国一样复苏，宽松的脚步还不能停。
依此看来，ECB走的路是对的，欧洲经济和资本市场前景自然可以期待！