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FX Weekly (10/19-10/23)
周一早上公布的中国第三季GDP无疑是下周的重头戏，市场预估会在
6.8%~7.0%，中国作为目前市场的焦点之一，8/11无预警的中价改革并贬值使
得其他新兴市场货币跟进走贬，同时使得全球金融市场动荡，中国同时是
commodity的最大消费国，对铜、铝、煤、铅、锌的需求全球占比超过50%，
由于近期中国制造业PMI 47.2及进口年增率下滑20%也反映了需求疲软，周一
GDP会影响市场对于全球经济的信心。九月在美国升息预期尚未降温之前，资
产配置上美元是首选，等到十月升息降温，反而大宗商品、新兴市场的货币
与股票是目前配置的策略了。
周二澳洲央行将公布前一次利率会议的会议记绿，澳洲央行于10月6日的利率
会议维持现金利率2%不变，同时提到未来1~2年会慢慢达到的通膨目标，就业
方面提到失业率慢慢止稳，未来增长可期，乐观的言论加上近期的套利交易
，使得澳币从十月初的0.70反弹至上周高点0.7380。周一中国的数据预料会
对澳纽币产生较大的影响，预估本周澳币交易区间为0.7200-0.7450。
纽币受惠于乳制品拍卖价格从八月的低点反弹了63%，九月的商业信心也有所
提振，加上新西兰央行行长对于低利率会带给房市需求以及其所带来的通膨
保持审慎，纽币站在100日平均线的上方，上周接近高点0.69后有所反压，预
估本周交易区间为0.6600-0.7000。
周三有加拿大央行的利率决策会议，预估维持现有利率不变。加币由于近期
石油反弹对美元来到1.2830的新高，我们先前提及加拿大劳动市场成长趋缓
(九月份的全职工作减少了61.9k)以及商业疲弱（九月制造业PMI48.6与八月
出口下滑3.6%），使得加国基本面不看好，预估本周交易区间为
1.2800-1.3100。
周三日本将公布九月进出口数据，周五将公布十月PMI初值。目前基本面来看
经济的复苏仍旧缓慢，上周日本政府发表十月份经济报告下调今年经济评估
，受到中国经济疲软引响到日本的生产与制造。目前日本九月制造业PMI较上
个月滑落至51，工业生产月增率下滑1.2%，服务业PMI从八月的53.7滑落至
51.4，上周日圆由于市场对于美联准会升息的不确定性以及中国进出口数据
疲软，市场对于避险的需求升温，日圆对美元从120升至118，周五晚大幅拉
回收在119.40。预估短期日圆盘整，本周交易区间为118.50-120.50。
周四欧洲央行的利率会议，需要观察一下ECB是否会透过口头干预或是调降隔
夜拆款等措施拉低欧元汇率，在联准会对于升息暧昧不明的情况，预估ECB不
会有扩大宽松的措施。受惠于美联准会升息延迟及欧元空头回补，上周欧元
来到高点1.15，不过受到ECB官员Nowotny提到目前欧元区的通膨仍低于预期
，以及ECB需要采取新的措施刺激欧元区成长，使得欧元大幅还落，周五晚收
在1.1374。目前欧元区9月份通膨为-0.1%，PPI月增率为-0.8%，为过去半年
以来最大的降幅，消费者物价调和指数(HCIP)月增率+0.2%，反映出欧元区仍
有通缩的疑虑。从今年五月以来仅有一次因全球股灾使得欧元突破1.15的价
位，另外四次上攻1.15都有小幅拉回，预期欧元本周交易区间为
1.1250-1.1500。
周四英国将公布零售销售数据。上周公布优于预期的失业率5.4%，劳动参与
率73.6%，以及薪资增长3.0%提升市场对于英镑的信心，加上英国央行成员福
布斯人为英国可能提前升息的言论，英镑一度走强至1.5500。稳定的薪资增
长是市场认为英国升息关键，不过CPI受到能源价格影响仍在低档，我认为英
国央行升息还是在联准会之后，预估本周交易区间为1.5250-1.5500。