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2.原文内容：
香港文汇报讯 在港作第二上市、市场形容为“矿业版雷曼”的矿业巨头嘉能可（0805）
香港时间昨晚伦敦股价盘中重挫逾27%至纪录新低。该公司出售资产以减轻债务负担的努
力，未能缓解市场对金属价格大跌的忧虑。外电报导指，交易商称如果现货金属价格没有
改善，将令人质疑嘉能可的估值，可能掀起大宗商品矿产行业雷曼式的金融灾难。
截至昨晚香港时间8点24分，嘉能可报71.38便士，再跌26.58%。港股昨日中秋假不开市，
嘉能可股价上周五在港收报12.28港元，跌5.83%，该股过去一年累积下跌75%。
嘉能可周一同意将其位于巴西的Araguaia镍矿，以800万美元价格出售给Horizonte
Minerals公司，以减低债务。
欠大型重组 价值剩无几
投行Investec周一表示，采矿企业正面临充满挑战的环境，令人怀疑如果商品价格进一步
下跌，嘉能可股东还能获得多少价值。Investec认为，如果主要大宗商品的价格维持在目
前水平，没有大规模的重组，嘉能可的价值亦所剩无几。
嘉能可的股价上周累积下跌23%，过去一年来已累积下跌75%，令其成为FTSE 100指数中表
现最差的公司，其信用违约掉期（CDS）已狂飙至4年新高。随着中国经济放缓、商品价格
下跌，嘉能可曾推出100亿美元的削减债务计画。该公司本月宣布，将在明年底之前将300
亿美元债务削减约三分之一，包括停止2015年终期股息以及出售20亿美元的资产。
该计画迫使发售新股，并下调股息，以削减债务。上周五，知情人士向该公司聘用了花旗
和瑞信出售其农业业务的少数股权。
失信用评级 触骨牌效应
高盛上周四对嘉能可发出“红色警告”，指该公司正面临失去投资级信用评级的风险。高
盛将嘉能可的目标股价由170便士下调至130便士，称该公司可能无法保住BBB投资级债券
评级。当天，嘉能可股价大跌8%，至100.75便士，CDS进一步走高至468个基点。
随着高盛的该篇分析报告，市场突然意识到，嘉能可最有价值的资产不是矿产品，亦不是
贸易业务，而是其投资级评级。嘉能可的贸易业务严重依赖短期信贷来为大宗商品贸易开
展融资，一旦失去投资级信用评级，其融资成本将攀升。此外，由于增加了交易对手风险
，嘉能可甚至可能失去一些对手。
金融评论网站Zerohedge认为，一旦嘉能可失去投资级信用评级，那可能触发“大宗商品
的雷曼时刻”。届时，如果嘉能可提出破产保护申请，那么其所有矿产均将封存，导致大
量抵押品不足，利润暴跌，这就与当年雷曼兄弟的遭遇如出一辙。随着所有抵押及再抵押
品变现困难，整个大宗商品矿产行业将被卷入灾难之中，倒下的就不仅嘉能可一家大宗商
品贸易巨头。
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延伸阅读:
http://goo.gl/cnMAlu 商品帝国风雨飘摇下一个嘉能可是谁？
http://goo.gl/bJVST9 欧美股市下挫嘉能可“宕机”，大宗商品“世界末日”
如果你2007就在这个市场你就会知道
当初贝尔斯登爆发后 股市一片看好
雷曼爆发后 市场也觉得没什么
等股价开始崩盘后 大家才觉得怪怪的 事情好像不是憨人想的那样
不过股板就是 死了都要多 不ALL IN多单不痛快
让我们继续看多 接到手断了也要多
共勉之~~