1.原文连结(必须检附)：
http://goo.gl/VdET3r (内文有图)
2.原文内容：
纽约证交所数据显示，在经历了8月份的市场动荡后，保证金负债量（margin debt）已较
4月份的历史高点回落6.7%，从逾5000亿美元回落至约4730亿美元。
保证金负债量是指股票买家向经纪人借入的资金量，这一数值越高，说明整个系统的杠杆
越高，也意味着潜在风险越高。此项数据最早可以追溯到1959年，由纽约证交所定期发布
。
那么，当前的这种杠杆回落，究竟是一种健康回调，还是会带来实质风险？金融博客
Zerohedge转载了Dana Lyon的文章，后者给出了一些对比：
在过去15年里，保证金负债量出现过4次从近期高点回落至少6.7%的情况，分别是在2000
年4月、2007年8月、2010年5月，以及2011年8月。
显然，在前两次我们看到，一开始的回调变成了长期的、大规模的下滑，与之契合的是，
市场进入周期性熊市。而在后面两次，尽管保证金负债量回落的同时，也伴随着痛苦的市
场回调，但前者并未持续性下跌。
当前的情况和2010、2011年，以及和2000、2007年各有异同。但需要指出的是，在2010年
和2011年，保证金负债量并未触及历史高位，而在2000和2007年均为纪录新高。
所以，尽管我们无法判断近期保证金负债量的回落是否是长期性下滑的开始，但有一点需
要警惕，即一旦市场真的重演2000年和2007年的那一幕，其后果将是十分可怕的。一旦股
市开始更长期，更严重的下跌，那么，隐藏在高杠杆下的巨大潜在风险，将变成巨大的实
质风险。
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不怕 不怕