出口烂到爆炸 众外资预测：台湾央行明降息半码
时间：2015年09月23日 下午6:05:57
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【钜亨网陈律安 综合外电】由于外部需求降低，影响成长前景，台湾央行可能于周四降
息。台湾利率自 2011 年以来便文风不动，维持在 1.875％。“最进一连串疲弱的经济数
据，让市场担忧外部需求将持续疲软。我们现在预期，在 9 月的季度会议中，央行有可
能降息 12.5 个基点(半码)。”法兴经济学家 Claire Huang 于上周五的报告中表示。
《CNBC》报导，在全球近 30 个央行加入降息宽松行列时，台湾央行仍按兵不动。上次台
湾央行调整利率，是在 2011 年的 7 月，那时升息 12.5 个基点。
分析师预期，由于周一发布的台湾出口数据实在惨淡，让仰赖出口甚深、且成长来到六年
最慢的的台湾恐将被迫采取行动。上月台湾主计处将 2015 年经济成长预期，下修至六年
低点的 1.56％。
经济部数据显示，上月发布的台湾出口订单重挫 8.3％，较路透分析师预期的 4.6％ 多
出近 1 倍，同时也是2009 年 8 月以来最糟糕的表现。台湾与第二大贸易伙伴中国的出
口放缓，是衰退主因。
Huang 表示：“中国工业及营建业(第二产业)的大幅度放缓，拖累了台湾出口，就算台湾
与其他先进经济体的贸易改善也无济于事。”
法兴报告指出，中国 2015 年上半年第二产业成长放缓至 1.7％，较 2014 上半年的 5.8
％ 大幅衰减。
中国市场占台湾工业供应(如化工原料、水泥)输出达 40-50％，因此，中国产业衰退，成
了台湾出口疲软的主因，且情况一时三刻间仍难以改善。
“我们预期第二产业的名目 GDP 将在 2016 年进一步放缓至 1％，这将对台湾成长形成
下行压力。台湾央行不会忽略两岸经济高度关连这个考量点。”法兴指出。
与此同时，台湾央行周一表示，国内经济仍受控，分析师解读为宽松信号。
台湾 8 月核心 CPI 年增 1.67％。德意志银行于 9 月 18 日出具报告表示：“尽管有新
台币走贬将加剧通膨压力的隐忧，但由于大宗物资价格持续疲软，我们现在并不担忧台湾
通膨低落。”
德意志银行预期，台湾央行将降息半码，也不排除降息一码的可能性。(接下页)
由于台湾央行在 8 月时，为了应对中国央行下调人民币中间价，将自 2012 年以来便是
0.388％ 的隔夜拆款利率降至 0.32％，因此分析师不排除更宽松货币政策的可能性。
法兴的 Huang，由于在拆款利率降低后，资金提出的速度没放慢还加快，意味着市场流动
性充足，这让央行能更轻易地降低利率。
然而澳盛银行并不认同上述观点。该行表示，隔夜拆款利率的调整，表示了官员正为金融
市场波动调整货币政策，而不是因为经济情势放缓。
“因此，我们并不认为隔夜拆款利率降低释放出本周央行将降息的信号。我们持续认为FO
MC会议的利率决策，会让台湾利率按兵不动，保持在 1.875％。”该行分析师指出。
“然而，如果台湾央行真降息，那仅属于象征意义。”澳盛表示。
心得：还是没救