专家：最糟情况下，道琼恐狂泻至5千点
撰文者：陈苓 2015.08.24
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市场谈论已久的修正潮终于发生？美股上周末惨跌，引发焦虑；长期以来，多头为王，
空方频遭嘲讽，如今情况似乎反转。MarketWatch专栏作家Brett Arends警告，道琼工
业指数可能会跌至10,000~12,000点，而且尽管发生机会不高，不应排除道琼狂泻70%
、惨摔至5,000点的可能性。
Arends 21日专栏指出，股市历史学家Russell Napier在“Anatomy of the Bear（解剖
熊市）”一书中，分析了过去100年的五次崩盘：分别发生在1921、1932、1949、1974
、1982年。依据托宾Q比率（Tobinˋs Q ratio），股价估值往往要跌到公司资产占重置
成本解剖熊市（Replacement Cost）的30%，大修正才会结束。倘若当前走势遵循历史经
验，道琼或许会重挫到5,000点、标普500则会摔至600点。Arends强调，这种情况未必发
生，但是不该完全排除此一可能。
文章称，托宾Q比率观察上市企业的净资产，并依通膨调整，是最准确的长期趋势指标
。目前托宾Q比率为100%，二次大战以来Q比率的平均值为70%，美股若跌回此一平均水准
，道琼将摔至12,000点。倘若不计1990年代后期的股市狂飙，1949~1994年间的Q比率仅为
57%，要是美股修正至此一水准，道琼可能跌至9,500点。Arends说，股市狂泻，不只由
于中国、希腊情势，或是苹果股价的死亡交叉，更是因为过去30年来，低利、联准会操
控、货币宽松等，推高美股价格，这些把戏终将告终，届时美股或许会跌回过往的平均
值。
好惊悚又不负责任的预测 道琼被看衰到五千点 台股还得了

靠邀 美股低到这样 台股都变水饺了

差不多 5000左右