1.原文连结(必须检附)：
http://www.storm.mg/article/58987
2.原文内容：
中国股市的暴涨暴跌、北京政府的强力救市、护盘，是近1个多月以来，全球最受瞩目的
财金事件，与希腊危机并列金融市场两大重头戏码─许多人甚至认为陆股影响更大、更有
看头。不过，强力救市后平稳一阵的陆股本周又开始下跌，外界都关注股市还要跌多少才
能止稳，及官方是否再出手相救。
中国股市这波的牛市，是从去年第4季开始起涨，短短半年多，从2200点左右一路飙涨，6
月上旬就站上5000点以上，上涨超过一倍，算算只花了1年就上涨150%，堪称惊人。但在6
月12日触及5166点后，接着就开始崩跌，上证指数在短短3周下挫30%，这个跌幅已符合熊
市定义；政府终于受不了进场援救。
政府的救市手法，一次比一次强、一招比一招狠，但也越来越离谱。从各大小官员表态挺
股市，谈股市健全的口头护盘，到证监会调整融资担保规定、禁止大股东减持卖股、要求
国企不能减持、人行注资与降息，再到国企金融单位撒大把钞票买进护盘，最后是证监会
调查“恶意卖空者”不够，还要由公安部出面“调查恶意卖空股票、打击股市违法行为”
，甚至把空头打成“邪恶外资”、“敌对势力”蓄意作空陆股。
陆股最后是回稳了，但数兆美元的市值不见了，政府对股市的干预，已造成中国股市信誉
受损。
北京政府强力救市的原因，外界解读有政治、有经济因素。政治的解释是北京的威权控制
，是以亮丽的经济表现换取；中国社会缺乏正常民主社会纾缓社会压力的结构与管道，如
果经济变差、失业增加、民众变穷，社会就会浮动，造成政治压力。
虽然中国也曾经历过股市大跌，例如上海A股在2005年9月由1000点起涨，2007年10月16站
上6100点高峰后，半年就崩跌50%，当时也无如此强烈的护盘托市行动。
不过，今昔相比，当年参与股市投资者少，但现在投资人数量远高于当年，且这次的牛市
吸引更多民众投入，5-6月时，平均每天有17万人开户，是去年平均数的10倍；最高峰时
，一周就增加400多万户投资人，现在估计开户投资人已有1.5亿。因此，政府必须进场护
盘、支撑股市，以免引发社会动荡，影响政治稳定。
经济方面的理由，除了怕股市崩盘，民众财富损失而影响到消费外，最重要的是支撑股市
，让那些景况差的企业（包含国企），因为市值高有助募资而能在财务上喘口气。不过，
也有人认为中国家庭中，股市资产占的比重仍低，且股市涨跌之间只有半年，财富效应不
明显，因此对经济的影响有限。
但不论政治或经济上的护盘理由有多少，这次北京的股市政策都算是失败。始则未能及早
察觉股市过热，事前先踩煞车，甚至官员的言论与某些政策还变相再鼓励市场上涨；待过
热反转向下后，官府又过早出手进场救市。
如果北京能沈住气，待其下跌到接近合理价位再出手，收效大而耗费少。但太早出手的结
果就是一救再救都无效，子弹消耗、威信也下滑，最后搞出公安部官员进场救市的全球笑
话。但那些国营银行，已平白投入超过2000亿美元在救市中，未来可能成为另一波炸弹。
这次中国股市的例子可看出，即使是掌控力极大的北京，要对抗整个市场排山倒海的卖压
，也是力有未逮，而以官方力量横加干预市场后的苦果与后遗症，未来可能逐一浮现。除
非出现系统性风险，否则官府最好聪明一点勿轻易入市干预；甚至即使有系统性风险，干
预也要抓好时点且更有技巧，否则终难成事。台湾政府一直有干预股市的恶习，北京的这
堂课，足为殷鉴。
3.心得/评论(必需填写)：
不要干预股市，要崩就给他崩，长痛不如短痛。反正现在救丢进去的钱还是会蒸发掉的。