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2.原文内容：
【时报记者沈培华台北报导】华亚科 (3474) 周二法说会对第三季DRAM市况看法仍保守，
外资也都认为第三季获利将再降，对明年看法则不一。随着华亚科股价跌到20元以下，外
资亦下修目标价，目前最高仅32.6元。
一路看空的美系外资认为DRAM价格仍看不到底，尽管华亚科股价不贵，仍维持低于大盘的
评等。这家美系外资表示DRAM需求包括PC、电视、智慧型手机等仍疲弱，华亚科20奈米在
明年第一季量产出货也不是个好时机，因为第一季为传统淡季；除非看到减产，预料明年
DRAM市场仍供给过剩。此美系外资预期华亚科今、明年EPS各为2.16、2.95元。
另一美系外资认为PC DRAM价格续跌，要等到20奈米明年首季正式大量出货才有机会。对
华亚科评等为中立，目标价由40元下修至23元。此美系外资下修华亚科今、明年EPS各49%
、50%，至2.55元、2.49元，并认为自由现金流下降，因此调降目标价。
此外，随着20奈米展开试产，使得华亚科第三季、第四季仍面临成本增加，毛利率下滑的
压力。
独排众议，看多的欧系外资表示，华亚科虽面临短痛，但预期第四季毛利率回升并看好明
年成本改善的效益，维持该股买进评等，但下调目标价从50.21元至32.6元。
此欧系外资表示，因PC DRAM价格低于预期，加上转进20奈米的成本增加，因此下修华亚
科今、明年获利预估29%、27%，至3.22元、5.03元，但预计三季毛利率下降至30.8%将到
底，明年毛利率回升至45.8%，2016年并可得益于成本约25%的改善。
3.心得/评论(必需填写)：
明年毛利会增? 新闻看不出来原因耶 20奈米能增加毛利?
看不懂所以来发问~