经济学人》中国股市崩盘，习李惨痛教训
撰文者：商业周刊经研室整理 2015.07.14
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中国不是第一个进场救市的国家，美、欧、日都试过入场买股、下调利率等招数。
但中国一周多以来的介入表现，完全显现它的外行，令人十分担心。
中国股市暴跌的触点很复杂，虽然一个月内下跌1/3，但仍比去年高出80%；低迷已
久的房地产正在转暖、货币市场利率稳定，显现应是祸首估值过高。
然而，中国介入却带来痛苦：若是央行停止降息，或许还是正确救援，但设定卖空
上限、养老基金承诺买入、暂停IPO（编按：首次公开发行）等激烈手段反而加速市
场抛售。
政府下重手的说法纷陈，最广泛的是绝望说：政府看到经济崩溃正在逼近，为了防堵
社会动荡，先下手为强。听起来很有吸引力，但它是最不可能的原因。
大家漏看一点：中国股市超级小。以交易总值为例，欧美占GDP逾100%，中国仅1/3，
而且融资总额仅占银行资产1.5%，因此股市疯涨、狂跌都无碍经济。
那恐慌是怎么来的？说服力最强的解释是政治：政府押注太多信任和声望。上涨时，
都是习近平打贪、李克强改革的功劳，以至于下跌时两人都灰头土脸。
最尴尬的是，2013年，两人宣称，要让市场“主导”资源分配的工作，却被过去几天
的强势干预给打脸了。
由此看来，股市不听话反而是好事，证明了，尽管共产党强大，却无法什么都管得到
。习、李应记取这次教训，力守自由化底线。因为，中央集权既无法推动进步，也不
可行。
这篇突破盲点 大陆经济根本不会因股市崩盘受影响 但会动摇政权