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http://m.finance.sina.com.hk/news/article/7739323/18/
2.原文内容：
8大因素决定希腊危机传染风险有限
ꀲ015-06-30 13:54
新浪财经讯 香港时间6月30日消息，希腊拒绝国际债权人援助方案并决定举行全民公
投使得希腊退出欧元区概率大大上升，摩根士丹利(Morgan Stanley)认为希腊退出欧元区
已经上升为高概率事件，概率达到60%。尽管人们很容易想到在2010-2012年的欧债危机中
，希腊债务违约在欧元区外围国家造成巨大传染风险，并冲击全球金融市场，德意志银行
(Deutsche Bank)经济学家认为，当前有8大宏观基本面因素决定希腊危机的传染风险非常
有限。
首先是全球银行业对希腊的敞口大为下降。在2008年金融危机之前，全球银行体系对
希腊的敞口是3000亿美元，而到2014年年中已经降至仅450亿美元。
第二，私人部门敞口被公共部门敞口所替代。尽管希腊外债规模大致维持在4000亿美
元不变，但其构成已经发生巨大变化。现在希腊债务绝大部分都是被各国政府、IMF、欧
洲央行等公共部门所持有。
第三，直接贸易敞口有限。希腊与其他欧元区国家的直接贸易额非常小，不计塞浦路
斯，欧元区国家对希腊的出口仅占欧元区国家总出口的不到0.5%。
第四，欧元区外围国家的调整。其他外围国家经济已经发生重大调整。德银经济学家
指出，2008年外围国家经常账户赤字平均占GDP的8%左右，而2014年全部回到了盈余状态
。
第五，外围国家没有出现资本外逃。与2012年不同，这一次其他外围国家并未出现资
本外逃迹象。根据国际收支数据，外国投资者仍在继续投资于意大利和西班牙等外围国家
。
第六，欧元区增长动能上升。根据德银的预测，欧元区今明两年都有望实现1.5%左右
的增长，而且最近几个月西班牙和意大利的增长前景都出现上调，法国也温和上调。
第七，债务稳定机制增强。尽管最近几个月各国国债收益率有所上升，但相比2012年
，欧洲国债市场所面临的挑战几乎微不足道。法国、意大利和西班牙今年都实现了基本盈
余，平均为GDP的1.3%，而且3个国家之间的差距很小。相比之下2012年法国是3%、意大利
是4%、西班牙是12%。
第八，各国进行了结构性改革。西班牙的结构性改革是经济复苏的主要动力。爱尔兰
清理了银行系统。此外，意大利以及法国也实施了较为温和的结构性改革。
此外，德银指出，现在欧元区的危机管理工具比过去大大增强，比如欧洲央行现在可
以通过量化宽松(QE)来干预国债市场，同时欧洲稳定机制(ESM)也已经完全具备操作性。(
松风 编译)
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有先知今天一开盘就做多吗？