还在肖想黑田加码？MUFG：薪情佳、QQE明年缩小规模
钜亨网新闻中心　(来源：MoneyDJ理财网)　2015-06-12 12:55　
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MoneyDJ新闻 2015-06-12 记者 蔡承启 报导
日本央行(BOJ)总裁黑田东彦(见附图)于2013年4月4日祭出号称异次元的“质化/量化货币
宽松政策(QQE)”，之后并于2014年10月31日推出增强版QQE，且市场也普遍预期黑田将在
今年内再度加码宽松。不过，摩根士丹利MUFG证券(Morgan Stanley MUFG Securities)首
席经济学家Robert Feldman表示，别消想黑田会加码了，因为黑田不但不会加码，可能还
会在明年缩小QQE规模。
彭博社12日报导，Feldman在9日接受专访时表示，因日本用来推升物价涨幅的薪资上升趋
势较官方统计数据显示的更为强劲，因此研判黑田会在明年(2016年)开始缩小QQE规模。
根据彭博社的资料显示，日本劳工时薪在2013年3月开始转为正成长，之后就持续呈现走
扬，而Feldman表示，日本劳工时薪增幅预估将在未来约1年时间内扬升至2%左右水准、消
费者物价也将升至2%左右、作为长期利率指标的10年期公债殖利率预估将在2016年中期前
扬升至现行的2倍水准达1.25%。
Feldman指出，债券市场仍有很多人士期待黑田将在今年内加码宽松，不过会这样期待是
因为不了解日本薪资走升的实际状况；他说，黑田订下的2%通膨目标应该会大抵在黑田所
设定的时间内(2016年度前半)达成，且预估黑田应该会在2016年春天开始讨论退场的具体
对策。
根据彭博社于5月时针对36位经济学家所进行的调查显示，高达25位预估黑田将在今年度
内加码宽松、且仅有2位看好2%通膨目标可于2016年度前半达成；另外，关于QQE开始缩小
规模的时间点，5位经济学家预估在2016年度、5位预估在2017年度下半、13位预估在2018
年度、剩下13位表示无法预测。
根据日本厚生劳动省公布的薪资统计调查(速报值、员工5人以上企业)，在考量物价变动
因素后，2015年4月份日本劳工实质薪资年增0.1%(2015年3月份为衰退2.7%)，为24个月来
(2013年4月以来、当月成长0.4%)首度呈现正成长。实质薪资呈现正成长也显示日本劳工
薪资增加速度终于追上物价走升速度。
据日本媒体每日新闻报导，日本10年期公债殖利率11日收在0.535%(较10日上扬0.02个百
分点)，盘中最高升至0.545%、创9个月来(2014年9月以来)新高纪录、已回升至BOJ在去年
10月底推出增强版QQE之前的水准。
根据嘉实XQ全球赢家系统报价，截至纽约汇市11日尾盘为止，美元兑日圆扬升0.62%至
123.41，4个交易日来首度走升；美元兑日圆汇率受黑田的发言拖累，于6月10日重贬
1.35%至122.65、创2013年8月27日以来单日最大跌幅。
＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式
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