1.原文连结(必须检附)：
http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=037f2248-ebcf-43bb-b39b-28bc340f1afd
2.原文内容：
烘培原料供应商德麦食品（1264）今年第一季因国内市占稳定、中国业务成长，营收年增
17%、获利亦年增近34%，单季每股盈余达3.23元。法人预估第二季营收较首季略增，但因
保留盈余课税影响、获利估低于上季。随着烘培传统旺季来临，预期下半年营收可望逐季
加温。
德麦成立于1989年，专营进口欧美日本纽澳等各地百年品牌烘培原料，并且自行调配开发
多元烘培食品配方，或依客户需求设计客制化产品，提供下游通路客户从原料到调理方式
之完整解决方案。目前产品线多达3200项，包括乳品（奶油、起士、鲜奶油、奶粉）、面
粉、馅类、预拌粉、添加类、干果类、油脂类、冷冻类、巧克力、器具、包材等等。
主要市场包括台湾53%、中国41%、东南亚4%、香港2%，知名客户包括85度C、圣玛莉、几
分甜、香帅蛋糕、亚尼克?子、微热山丘、爱美、大润发、华膳等烘培大厂。中国大陆市
场系从2014年并入无锡芝兰雅才加速拓展，包含中国及东南亚均为今年重要拓展地区。
早期德麦专注于面包领域原物料销售，以烘培原料的基础原料为主，多为常温品。后来跨
入蛋糕、西点领域原物料销售，引进巧克力、冷冻材料等低温冷藏品。近来自建冷藏冷冻
低温配送物流系统，进一步跨入冷冻领域，引进乳制品（奶油、乳酪、鲜奶油、奶粉），
并因应陆客与餐点市场布局伴手礼及意大利面等新品。另冰品、咖啡豆亦为今年新项目。
受惠于客户增加及产品拓展，德麦近几年业绩逐步成长，2014年营收已34.8亿元续创新高
，营业利益4.6亿元、税后净利3.2亿元亦均创新高，每股盈余达11.42元，自2011年以来
连续4年每股盈余维持11-12元水准。在国内烘培市场占有率稳定及中国业务加速成长带动
下，公司对于2015年展望仍正面。其中，原本中国产品以常温品为主，今年切入冷藏冷冻
产品（如水果馅、巧克力、乳制品），预计下半年（第三季）将从上海开始销售。
德麦2015年第一季营收约9.38亿元、季减约4%、年增约17%，毛利率36.67%，营业利益1.44
亿元、税后净利9900万元、年增约34%，每股盈余约3.53元。预估6月份为第二季较淡月份
，但整体第二季营收仍可能略增至9.5亿元以上、季增估5%内、年增估近15%左右，考量未
分配盈余课税等因素，法人估第二季获利近8000-9000万元，每股盈余估2.5-2.8元左右，
低于上季。
累计上半年获利估仍年增25%-30%、EPS估近5.8-6元。随着传统烘培旺季来临，预期下半年
营收将逐季加温，整体下半年营收及获利亦将优于上半年。预估2015年营收上看38-40亿元
、年增估10%-15%，EPS挑战12元。
3.心得/评论(必需填写)：
为什么要买宏达电呢? eps-9...股价7x元
为什么要买汉微科呢? eps低于德麦很多...股价2xxx元
(德麦毛利率差汉微科一半)
为什么要买中华电呢? eps输德麦...配息还是输给德麦
食品股有防御功能 而且民以食为天
下半年像是暑假档期 一堆人动不动就全家大小出来吃大餐
业绩可望优于上半年
请大家支持新科食品股王