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钜亨网记者王莞甯 台北
台湾央行总裁彭淮南今(26)与前美国联准会主席伯南克会晤，彭淮南直指，先进国家也是
主要国际货币的发行者，长期采取宽松的货币政策等同不断对外输出货币，未必有助于全
球经济，尤其庞大的外溢效果，会不断干扰全球金融市场。
彭淮南指出，为了拯救经济，这些年来，先进国家十分仰赖极度宽松的货币政策，以拉抬
股价、房地产市场与通膨预期，并间接使其货币贬值，希望能够达成提升有效需求、刺激
经济成长的目的。
尽管先进国家采取非传统的货币政策，有其不得不尔的考虑，在危机期间防止了金融体系
崩溃，也促使经济活动能够维持一定的水准，但彭淮南认为，先进国家在全球经济的重要
性不若以往，与新兴经济体景气循环同步的程度也愈趋下降，代表货币政策的国际传递效
果反而会对新兴经济体产生不利的影响。
例如，若新兴经济体本就处于景气过热的阶段，则先进国家的宽松措施就形同火上加油，
更加胁新兴国家经济金融的稳定。
同时，这些国家的货币政策经常透过对短期国际资本移动的影响，而对新兴经济体的金融
市场造成冲击，并扭曲汇率的真实价位，尤其是对台湾、新加坡与香港等这一类小型开放
经济体而言，其汇率在经济与金融稳定扮演十分重要的角色，更容易受到国际资本移动的
波及。
彭淮南直指，先进国家也喜欢透过公开口头宣示以强化货币政策效果，首长对外的发言经
常主导全球金融市场追逐风险(risk-on)/规避风险(risk-off)的投资情绪，金融资产价格
因而上下起伏，若是官员之间意见不一，更易形成杂音，进一步扩大市场波动，亚洲新兴
经济体经常首当其冲。
他举例，2013年6月全球股票市场下挫，导致6个亚洲新兴经济体资本流出规模达143亿美
元，7月台湾外汇市场外资汇入占银行间交易比重，由7月10日的22%跳升至次日的34%，其
后数日一直维持高档，并于7月15日达到39%，这些情况都与先进国家首长对外发言有着密
切的关联。
彭淮南强调，过度仰赖口头操作，很容易在不同市场形成资产泡沫，最终会导致金融市场
更大的波动，也波及其他国家，不可不慎。
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