1.原文连结(必须检附)：
2.原文内容：
花旗报告：各国央行齐力放水 市场反因流动性受害
降息、宽松、购债，近几年来增加流动性突然成为各国央行的重要任务。不过，花旗银行
(Citi) 在最新报告中警告，全球迷恋流动性的结果，反而造成“流动性悖论 (The
Liquidity Paradox ) ”－央行愈放水，市场上反而愈缺少流动性，因为大量放出的资金
可能都押在同一侧。
2010 年闪崩及 2013 年 QE 退场，就是市场上流动性突然消失的例子，高频电子交易盛
行，更扩大其影响力。价格大幅波动之下，投资人因此蒙受巨额损失。《Business
Insider》报导，花旗认为，7 年来央行们齐力放水的结果，其实反而加大了流动性的风
险。
这篇由 Matt King 在上周提出的报告，以美元及日元的“套利交易 (carry trades)”为
例，市场原本是双向的，但市场都朝着同一方向。因为央行的态度很明确，日本要宽松，
美国等待升息，央行人为创造的流动性进入市场，进行单向交易，无论全球债市或股市，
投资人都挤向同一侧。
“羊群效应”让趋势强大，每日的波动减少。问题就在趋势突然转向的时候，市场就变得
非常脆弱，极容易受创。
King 认为，过去 4 年，流动性看来非常充足，但这是央行所人为创造的。人们不去管公
司获利能力、总体经济成长，只等著看央行创造流动性，依赖程度加大。
但这种趋势不会永远不变，例如，美国 Fed 升息就成为潜在的风险。而英国 David
Cameron 赢得大选，企业及消费信心改善，有可能也会随美国迈向升息之路。
当前的风险就在于，一旦央行无可避免不再宽松，市场无路可去，因为每个人都在同方向
，到时候结果令人担忧。
3.心得/评论(必需填写)：
现在最大的问题是不断注入的资金要何去何从
过度的资金涌入市场
该如何解决这些流动性的窘境
有几种状况可能改善
1.创新金融商品(bitcoin?)
2.消费者愿意捧着白花花的银子去消费(看来不是这样的)
3.回收流动性(ㄜ....更没有...各国连发行QE都赶不及了还谈什么回收资金的问题?)
流动性窘境能在何时解决才是井喷关键