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2.原文内容：
2010年“闪崩”元凶找到了？英国交易员涉嫌非法交易被捕
2010 年 5 月 6 日，美股发生著名的“闪崩(Flash Crash) ”事件，道琼工业指数在 几
分钟内暴跌 1000 点 (9%)，全球股市均受影响。造成这次波动的原因仍未确定，不过周
二大宗商品交易员 Navinder Singh Sarao 被逮捕，原因就是认为他在其中扮演了重要角
色。
英国《金融时报》报导，37 岁的 Sarao 被捕后，美国试图引渡他到伊利诺州受审。美国
司法部指控他 1 项电信诈欺、10 项大宗商品诈欺、10 项大宗商品操控及 1 项
spoofing (诈骗) 非法交易罪名。
他所采取的基本手法，是在标普 500 的 E-Mini 期货用程式大量布空单，然后于交易完
成前迅速撤单，藉以制造大量卖单的假象。 他下单与取消的订单有上千张，价值达千万
美元。
美国商品期货交易交易委员会 (CFTC) 表示，Sarao 涉嫌利用分层 (layering) 及
spoofing 非法策略，诱导股市走向。美国司法部估计，在 2010-2014 年间，Sarao 藉类
似手法，在 E-Mini 期货赚到约 4000 万美元。
《纽约时报》报导，根据检方指控，2010 年 5 月 6 日当天，Sarao 在几小时内不停地
大布空单并取消，到下午约 2:40，这种交易气氛蔓延到其他市场，道琼工业指数因此在
短短几分钟内，如自由落体下跌约 600 点，造成市场恐慌。
CFTC 法务主管 Aitan Goelman 表示，Sarao 的行为导致市场失衡，是接着造成闪崩的重
要因素。
除了刑事指控之外，CFTC 周二也单独提出民事诉讼。不过，2010 年 9 月 CFTC 所写，
长达 104 页的闪崩事件报告中，并没有提到 Sarao 的非法交易问题。
闪崩事件后，芝加哥期货交易所及其他的交易所，均加强监管，以维持市场秩序，高频交
易引发的潜在问题也更受关注，同时积极打击市场上的恶意交易行为。
市场数据公司 Nanex 创办人 Eric Hunsader 指出，像 Sarao 的交易模式，市场上仍相
当普遍，他很惊讶监管单位直到现在，对闪崩事件才有所行动。
不过，市场上也有人对于单一交易员能改变市场，感到相当怀疑。Bright Trading LLC
市场结构及自营部门主管 Dennis Dick 表示，这可能成因之一，交易员担心市场有大卖
家而不愿下单买进。但每个市场都担心大卖家，然后股市狂泻，他认为这相当荒谬。
英国警方表示，Sarao 周三将在伦敦出庭。
3.心得/评论(必需填写)：
感觉这交易员很衰~~
这类策略甚至有套装的，四年也才赚4000万美元，感觉没有很多。
一秒内干这类交易的人太多了，要在几毫秒内举证因果关系应该不容易。
BTW 这类策略在台湾已经有触法的机会
高频交易监理及投资人保护之研究. 计画主持人：李存修
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