1.原文连结：http://news.cnyes.com/Content/20150402/KKIAI9FJQ9SPU.shtml
2.原文内容：铁矿石进入冰河期 七连阴频刷上市新低
钜亨网新闻中心　(来源：金融界)　2015-04-02 17:47　
金融界网站讯 4月2日（周四），今日国内期货市场涨跌互现，其中化工品和贵金属等品
种跟随外盘大幅上行，而由于四大矿山并没有减产意愿，因此铁矿石再度大跌，连续更新
上市新低。
化工期货方面，甲醇1506合约上涨2.96%，连塑1509合约上涨2.07%，PP1509合约上涨
2.00%，PVC1509合约上涨1.31%，PTA1509合约下跌0.21%。
贵金属期货方面，沪金1506合约上涨1.76%，沪银1506合约上涨1.29%。
黑色商品期货方面，铁矿石1509合约下跌3.80%，螺纹钢1510合约下跌2.66%，热卷1505合
约下跌2.27%，焦煤1509合约下跌0.88%，焦炭1509合约下跌0.74%。铁矿石1509合约夜盘
以388元/吨小幅低开，随后继续下探，盘中虽有小幅反弹，但难改弱势。早盘开盘后就绪
上演“寒冬”行情，时至下午13:50封住跌停，最后报收380元/吨，下跌15元/吨，跌幅为
3.80%。交易方面，全天共成交1378874手，持仓882900手。
阳春三月正是万物复苏的季节，但国际铁矿石市场仍寒风萧瑟，铁矿石价格本周二跌至52
美元/吨，为10年最低水平。由于中国是铁矿石主要进口国，在中国需求增速放缓之际，
澳大利亚和巴西的低成本矿石又充斥着全球市场，这令供应过剩进一步加剧。
3月31日，国内铁矿石期货1509合约开盘后不久就急速跳水，再创出新低400元，收盘下跌
3.61%，铁矿石已经连续第五个交易日下跌，也再次创出2013年10月该期货合约推出以来
的最低价格。虽然3月30日我国推出了房贷新政，但仍然难以消除市场对于铁矿石产能过
剩加剧的担忧。
四大矿商低价拼市场
经过连年下跌，铁矿石价格从2010年4月14日最高193美元/吨开始调整，下跌至本周二52
美元/吨，下跌幅度达73.06%。随着价格的不断下跌，现在非主流矿和一些高成本矿已经
部分淡出市场，但是考虑到整体的供需格局仍然没有达到平衡，矿价或许仍有一定空间。
对此，分析师认为，进口矿石价格大幅下跌，跟主流矿山不断产能扩张有关，只要国外矿
山不控制产能，铁矿石价格战终究停不下来，直至打到国外矿山的成本甚至以下。淡水河
谷之前是第一大矿山，这几年因为成本问题已经逐步被力拓超越。
现在主流矿山的排名应该是力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG，必和必拓跟淡水河谷差不
多，淡水河谷海运周期长，需要先经过新加坡再转运到中国。去年是国内矿跟国外矿的竞
争，现在已经发展成主流矿山之间的竞争，目前相关指数52美元，已经打到FMG的成本线
，实际上他们已经开始亏损，主流矿山亏损在过去几年是不可想象的事情。
根据国际钢铁协会数据，2014年全球粗钢产量达到16.62亿吨，同比增长1.2%。其中，中
国粗钢产量达到8.227亿吨，同比增长0.9%，在全球所占比重由上年的49.7%降至49.5%；
欧盟28国、北美以及亚洲地区均保持小幅增长势头。总体来看，钢铁主要生产国排名变化
不大，中国的铁矿石需求仍然占据重要地位。
“当四大矿商面对中国这样庞大的消费体时，都会尽力争夺市场份额挤出其他高成本矿山
，同时通过薄利多销加速收回投资成本。比如，去年力拓到钢厂推销长期协议，而淡水河
谷大船进驻中国港口与港务局合作建立矿石分销基地，FMG折扣升级。上述矿山不惜血本
的运作，其目的都在为了自己的货能顺利地进入中国市场。”一位从事铁矿石贸易的李女
士在接受记者采访时表示。
对于四大矿商低价销售的规则，银河期货分析师张媛认为，从铁矿石成本和生产利润的角
度来看，国际四大矿山企业力拓、必和必拓、FMG及淡水河谷的离岸成本分别为20美元/吨
、25美元/吨、30美元/吨和20美元/吨，即便加上运费，到中国价格理论上也将低于50美
元/吨，相比于国产矿动辄80美元/吨以上的成本，当前52美元/吨的矿石价格，海外矿山
仍然可以获利。
分析师认为，在供需失衡、大势趋弱的背景下，铁矿石价格不断贴近边际成本，主要矿山
已经通过扩大规模降低了吨矿成本。从四大矿的成本来看，相对安全，也仍有一定盈利空
间。如今的矿商意识到，如果不积极争夺市场份额，而是减产保价，当中国这一最大海运
矿消费体的矿石需求饱和后，矿山短中期以内可能无法找到一个相近规模的新兴消费体来
维持经营，而这时矿价的回落就成为必然。
随着铁矿石价格跌至十年低点，西太平洋银行预测，今年铁矿石价格可能跌破50美元/吨
。无独有偶，国内有私募基金认为，铁矿石可能还要下跌至40美元/吨。对此，分析师称
，“我对铁矿石价格长线看空，如果说去年是洗牌的第一年，今年就是倒逼的第二年，从
中间商到钢厂都会被迫转型很大一部分。”
分析师认为，单纯说价格，力拓的出土成本为17美元/吨，到中国港口CFR成本大概32-35
美元/吨，空头40美元/吨的预测并不过分，争论的重点是除了力拓之外，淡水河谷、必和
必拓他们会等著矿价跌破他们的成本线吗？还是在破位成本之前就先减产？国外矿山新上
产能的成本投入尚未收回，还在依靠产能扩张来降低成本，FMG快要出局了，减产交出市
场是必然的，剩下其他3家还在死磕，价格估计比想象的要低。
国内矿企面临停产压力
中国钢铁工业协会的数据显示，以62%品位粉矿为标准，2014年年底价格为71.75美元/吨
，同比下跌46.8%，2015年年初跌破了60美元/吨，截至3月30日，进口铁矿石价格约在
52.69美元/吨，较去年年底下跌约23%。在2008年，铁矿石价格最高曾一度突破200美元/
吨。
对此，中银国际分析师胡子奇认为，铁矿石价格不断下跌与供给有关。四大矿山自2013年
开始的大量新建产能，导致铁矿石供应大幅增加，且产能扩张周期将持续到2017年。
根据银河期货提供的数据，截至2014年底，力拓四季度铁矿石产量为6323.9万吨，同比增
加13.92%。同期必和必拓铁矿石产量为5635.2万吨，同比增15.74%。巴西淡水河谷铁矿石
产量达8297.3万吨，同比增2.12%。FMG集团铁矿石产量为4360.0万吨，同比增36.25%。
对此，分析师指出，由于全球铁矿石需求的增长主要由中国拉动，中国经济增速的下滑导
致国内对铁矿石需求增长乏力。与此同时，海外四大矿商并没有削减产能的计划，主要矿
商整体仍维持扩张态势，这导致铁矿石供应的持续增长。
面对铁矿石过剩的产能，摩根士丹利也预计，国际市场上仍有5000万吨至2亿吨的过剩供
应量，如果三大矿山完全达成其扩产项目，将其他高成本产能淘汰，中短期内价格仍将有
下跌风险，中期价格将在55-65美元/吨间波动。与此同时，对2015年铁矿石均价预期下调
了28%，至每吨57美元。
由于成本相差悬殊，国内矿山企业受到进口铁矿石的强烈打压。正如河北冶金矿山管理办
公室副主任李凤海所介绍，以河北省为例，去年铁矿石产量约4亿吨，其中两成多成本为
800元/吨，六成以上成本在450元/吨-550元/吨左右，只有不到5%的铁矿石成本在300元/
吨左右。
铁矿石价格不断下跌，导致国内矿企举步维艰，五矿邯邢矿业有限公司(下称邯邢矿业)为
中国五矿集团旗下的全资子公司，为国有独立矿山企业。其负责人表示，2013年公司盈利
约有6亿-7亿元，但2014年的业绩预计亏损约1亿元。据了解，邯邢矿业现有铁矿山13座，
正在产铁的矿山只有6座，且只有一家略有盈利，其他5家都在亏损。令邯邢矿业苦恼的是
，如果矿山继续生产，亏损将会持续。
“国内对铁矿石需求下降后，今年与铁矿石相关的企业都不好过，甚至连参加行业会议的
积极性都降低了。往年年景好的时候，企业代表不仅积极参会，会后还会三五成群小聚几
天，今年好多企业都不来了，以前做铁矿石贸易的人现在都改行做别的了。”李女士告诉
记者。
周三，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数51.5，低于市
场预期的52.5，也低于2月的52.9。这是该指数2013年5月以来最差的表现。其中，就业指
数从2月的51.4下降至50.0，新订单指数从52.5下降至51.8。
图片0
美国3月ISM制造业指数51.5，低于市场预期的52.5，也低于2月的52.9。这是ISM制造业指
数2013年5月以来最差的表现，也是连续第5个月下滑。回顾上月数据，美国2月ISM制造业
PMI 52.9，不及预期的53，当时创下2014年1月以来新低。
今日数据表明美国3月制造业扩张速度较2月再度放缓。扩张收缩荣枯线为50。美国ISM制
造业PMI已经连续29个月实现扩张。
下图为美国ISM制造业指数的长期走势：
图片0
分项指数如下表。大多数分项指数下挫。其中，就业指数从2月的51.4下降至50.0；新订
单指数从52.5下降至51.8；库存指数51.5，低于2月的52.5；制造业物价支付指数39.0，
高于2月的35.0；产出指数53.8，略高于2月的53.7。
图片0
ISM制造业PMI公布前15分钟，美国公布了Markit制造业PMI。美国3月Markit制造业PMI终
值55.7，创去年10月以来新高，高于预期的55.3，3月初值为55.3。这表明Markit制造业
PMI指数与ISM制造业指数出现一定偏离。
3.心得/评论(必需填写)：整个 钢 铁 产业 面临 建 设 需求 暴 增
前 景看好 大好 加码 中钢