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德麦烘焙展原物料 全场人气旺
2015-03-27 经济日报 翁永全
德麦食品公司（1264）于26日参加年度烘焙展，展出完整的烘焙原物料，为全场人气最旺
的摊位。德麦是国内最大烘焙原物料供应商，产品线最完整，供应荷兰Zeelandia、日本
制粉Nippen、新西兰德纽Westland等全球知名品牌产品，国内市场的覆蓋率超过九成。
国内多达近8,000家面包店，是德麦的直营客户，如此庞大的客户基础，确保该公司在业
界的领导地位屹立不摇。“只要部份客户亲访烘焙展现场，就塞爆展场，难怪德麦的摊位
人气鼎盛。”业者如此形容。
德麦1995年成立，除了代理产品，在台湾设有预拌粉工厂，主要供应中国市场，并在中国
设有水果馅与糖粉厂。德麦很早就布局海外，以中国为第一站，再逐步拓及东南国各国。
要直接服务众多国内客户并不是件容易的事，德麦在国内北、中、南、东各区设有办事处
或营业所，并投资多达35辆低温配送车队，组成物流体系。饭店、餐厅与烘焙业者对于德
麦以最佳的仓储来确保产品品质，加上高效率的物流服务，深表满意。
德麦去年斥资1.5亿元，并购位于无锡的芝兰雅烘焙原料厂，取得产能与通路。2001年成
立的芝兰雅，在中国拥有49个配销据点，是德麦眼中最有价值的部份，法人分析，此举可
视为德麦扩大拓展中国市场的先声。财报显示，德麦去年台湾营收19.5亿元，合并则高达
34.83亿，中国约贡献13.7亿，其他包括马来西亚等东协市场。
之所以看好中国为未来最具成长性的引擎，除了拥有13亿人口的红利，人均GDP达到6,000
美元大关，消费市场大增亦是重要原因；此外，中国城镇化发展增温，以及外食人口都带
动烘焙食品需求。
德麦在国内长期为获利优等生，去年税后纯益11.42元，董事会通过将配发现金股利10元
，配息率高达95.75%。4月，将由兴柜转上柜挂牌，受到各方投资人追捧。
该公司傲人的营运绩效，一半来自国内市场的贡献，但不可否认的是，台湾烘焙市场已趋
成熟，即使未到顶，成长空间相对有限。在此情况下，德麦去年仍拼出成长9%的成果，尤
其，去年遭逢食安风暴的冲击，更显难能可贵。
法人表示，即使是最大的单一客户，占德麦的营收比重大约只有1%，显示科技业常见的客
户过度集中的风险，在德麦绝无可能发生。德麦强调，虽是大宗原料商，并非只单纯销售
原料给客户，而是教导客户如何将制作出好的产品，并且不断推陈出新，以从原料到商品
一次到位的服务，提高客户的黏着度。以拓展东协市场为例，虽列为下个目标，但看好为
数可观的回教徒对清真食品的需求，德麦也高度关注。自2001年起，发行烘焙新讯月刊，
即
时传达第一手资讯。
烘焙业兴起健康诉求，面粉也强调必须“天然、无添加”，坊间“排队名店”都指定要天
然的面粉，“就算贵也毫不手软，”每包15公斤千元以上的面粉大受欢迎，和过去纯以成
本考量大不相同，这对德麦十分有利。
3.心得/评论(必需填写)：
大宗原料商，自设预拌粉工厂，这2年的食安风爆未见列名其中。
近期即将上柜，承销价200，承销股数236000股，差价超过10％，抽抽看。