上月分享台湾的中国ETF净值表现，陆续有板友私信询问中国ETF相关的事情。
1.关于ETF
交易投资ETF应该要选择除了流动性好得之外，净值的追踪误差很重要。
因为ETF本身就是基金指数化的产品，贴近指数表现是该基金(公司)的责任，否则
投资人去买主动式基金就好了，也许也许也许可以获得经理公司的主动表现。
但在追求主动表现的情况下投资人也要承担超额损失的风险。
而ETF就是将主动风险去除的产品，仅留下系统风险由投资人承担。经理公司则要
尽量去除非系统风险。
从2012/6/25至2015/1/8 的净值追踪误差表现:
标智沪深300 复华沪深300 A FB上証180 元上证50
年化追踪误差 13.2% 3.1% 6.7% 9.2%
累积超额报酬率 -9.5% 12.2% 11.1% 11.2%
市价/净值折溢价 -1.8% 5.8%* -1.6% 0.7%
若根据上述前提应该要选哪支，应该不用再说了，免得有广告嫌疑。
市价是被交易出来的，投资人应该要看一下基金公司网站的"即时预估净值"
例如:http://www.fhtrust.com.tw/funds/fund_ETF_RTnav.asp
因为造市者会利用申赎套利(或是期货套利)的方式赚取价差。
坦白说5.8%的溢价真的超肥的。 交易所文章申赎套利

近期净值月追踪误差表现
Year Month 宝沪深300 FH沪深300 A FB上証180 元上证50
10 0.5% 0.6% 0.4% 0.5%
11 -0.3% 1.2% 1.0% 0.6%
12 -8.6%* 2.7% 1.4% 1.7%
2015 1 4.6% 0.3% 0.9% 0.8%
0061在去年12月很怪，虽然最近拉起来，但不免让人不太安心。
2.关于陆股走势
沪深300指数在去年11/20以前，年度累积报酬率为8.9%。至6月底年度还下跌7%。
算是亚股表现最烂的。后来变成当红炸子鸡跌破所有"专家"的眼镜。
去年台湾相关陆股基金表现:
基金 2014/06 2014全年
瀚亚中国 -6.7% 9.0%
德盛安联中国策略增长 -7.3% 12.3%
摩根中国亮点 -7.9% 10.3%
永丰沪深300红利指数 -9.0% 61.4%*
汇丰中国A 股汇聚 -9.8% 29.2%
元大宝来新中国基 -10.4% 2.9%
国泰中国内需增长 -12.2% 3.0%
富兰克林华美中国消费 -12.7% -8.6%
国泰中国新兴战略 -12.9% 0.5%
摩根中国A股 -13.7% 34.7%
保德信中国品牌 -15.0% 12.9%
国泰投信前年表现不错，但主动式基金就几乎输给大盘了，因为那些证券金融与传统
大型股不是基金公司会着墨的标的。这就是所谓的主动风险。
因此今年势必逼着这些经理人调整标的，但已经涨一大段了，进也不是不进也不是。
陆股会井喷主要是因为11/21 无预警降息
http://www.chinatimes.com/newspapers/20141122000879-260108
然为何降息?

主要是因为有面临通缩的风险，这与我们一般收到大陆物价飞涨的感觉不一致。
网络讨论中国CPI与PPI的文章很多，这里就不提了。
3.关于风险
敝人用VIX去观察市场风险，但因为大陆没有VIX，所以我也常常用GARCH去计算
根据目前A50指数期货的波动率为46.5%，也就是投资人要承担一般将近3%的波动风险。
计算:46.5%/252^0.5
若根据VaR两倍标准差涉险值计算一天会有5.86%，持有10日则会有18.5%。
近期波动状况相当类似于2007至2008年的状况:
A50期货 TGARCH
月平均 月平均
2007 7 15,040 38%
8 18,883 37%
9 20,539 32%
10 22,451 31%
11 20,384 35%
12 19,816 35%
2008 1 19,613 36%
2 17,242 48%
3 14,856 44%
2014 11 7,668 22%
12 10,084 45%
2015 1 11,674 47%
目前是不是第一波上涨? 不清楚! 但据报导猜测今年还会降息1~2次。
3.结语
在下不是基本面交易者，但观察基本面是很有趣的事情。这些各国首脑都不是泛泛
之辈，美国、日本、德国、中国他们的每一步都互相干涉也互相博弈。
观察波动作交易则是在下的核心，如果以昨日的下跌我会出场1/3。
对于交易投资，每个人不管好不好都有一套方法，简单到均线，复杂到人工智能
或是资料采矿。
最建议的是不要人云亦云，不要盲从。就算是跟人家一样买进也是因为自己推敲
过后的，同样卖出也是。
做你所写，写你所做。周而复始 一定成为大赢家。
祝各位大赚钱。

推