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2.原文内容：
理财周刊 2014年11月13日 GMT+8下午2:08
搭上大尺寸风潮，加上制造能力、产品布局多元化，友达、群创第三
季获利冲高。然而专家却警告，面板业的好日子，只有一年！
面板双虎启动扩产，第三季净利率都高于拿下苹果(Apple)订单的韩
厂LGD，友达(2409)获利率还跃居全球面板业第一，群创(3481)的负债
比更下降到44％，是金融海啸以来新低点。过去供需失衡的面板台厂，
传来回春好消息，但同时令人好奇，反转的契机是什么？而这次的好日
子，又能维持多久？
大尺寸、多元化 Ｑ３双虎翻身
面板台厂去年开始反转，摆脱连年大亏的噩运，主因是大尺寸电视面板
的需求量增加了。另外，台厂也展现了灵活特质，得以在韩国和中国大陆
面板厂之间，杀出血路。
研调机构集邦光电事业处WitsView资深研究协理邱宇彬认为，由于今年四
十、五十吋大尺寸电视价格变便宜，因此提高需求量利于消化产能。
大尺寸成为主流外，台湾面板厂也展现灵活的特质。相较于大陆，台厂拥
有不同世代的面板厂，可制造多元化产品。邱宇彬说：“大陆多数是八．
五代厂，能切割的尺寸很有限。”
另外，一位不愿具名的业界研发高层透露，靠着提升生产效率，也增加了产
能。双虎之中，友达去年因此扩增10％产能，今年又提升3％。
该名高层更分析友达的作战策略，转往高毛利产品发展以提高获利，并借此
降低景气循环的影响。以往明显的拉货潮，多出现在圣诞节销售旺季和国际
运动赛事期间。但现在友达的产品线，也往车用和大型广告面板布局，较不
受景气循环影响，让友达的获利在全球面板业中称王。
专家：供需平衡维持到2016年
迎接喜讯同时，投资人也在问，这次的好日子能持续多久？邱宇彬和该名业
界高层同时给了一个令人担忧的答案：“一年。”
邱宇彬分析，面板业直到2016年，都能维持供需平衡格局，但是2016年后，
如果研发成果没有持续突破，并找到可赚钱的对应应用端，那就很可能再落
入供需失衡的大混战。邱宇彬警示说：“供给持续上升，但是需求不会跳跃
成长，万一趋缓，便逐渐形成死亡交叉点。”
台厂最要提防的是陆厂
面板业最严重的问题，便是供需失衡。金融海啸时期，电视、萤幕、笔电的
需求受到压抑，同时大陆密集投资面板业，疯狂扩产。当时又碰上韩元大贬，
三星(Samsung)为首的韩厂报价一日三市，最终跌破台厂成本线，面板双虎苦
不堪言。
既然早经历供需失衡的惨况，为什么业界不愿意私下“乔”一个，让大家都
能共生的平衡格局？邱宇彬解释，从业内竞合关系、国情态势来看，大陆、
韩国各有特殊考量，在多强并立的局面下，台湾仿佛孤儿，只能在夹缝中，
靠着弹性调整产能，打游击战生存。
韩国两大面板巨头三星和乐金(LG)，各自要让品牌极大化，所以掌握后端零
件，互不和对方合作。大陆以制造大国自许，虽然高阶产品难与市场竞争，
但靠着庞大内需，大陆厂商有本钱撑过市场低潮。反倒是韩国双强，在关税
壁垒的限制下，还先低调地输出低阶技术给大陆。
而前文述及的研发高层还直说：“大陆没技术，但非常有钱。资金可以买技
术，到底是有钱的命长！”“大陆可以用钜额资金，整并具备高阶技术的国
外厂商，台湾面板双虎一直在陆商的‘口袋名单’中。”“大陆面板业的最
终目标，是要整合上、中、下游，并做到自给自足、不仰赖他国。等下一轮
供需失调发生，便是大陆挥军整并台厂的时刻。”
面板双虎强打4K2K高阶电视，特定大尺寸面板的市占和技术已经胜出韩国。
三星今年第三季的全球大尺寸面板市占率19.8％，排名第三，群创市占20.4％，
排名第二。
台厂需要严防的敌人，是大陆。明年底，大陆将有八座八．五代厂开出，同
时持续以低廉的报价扰乱市场。面板双虎风光一年，未来比气长，还要靠研
发和产能调节力。
双虎发威！明年资本支出暴增
群创明年资本支出翻倍成长，董事长段行建表示，今年支出约190亿元，明年
提高到300~400亿元。资金用以研发技术，并扩充现有的6代线和8.5代线产能，
6代线月产能将扩充3~5万片，8.5代线则预计扩充1~2万片，计画明年下半开出
新产能。
友达也传出好消息，总经理彭?浪指出，目前产能满载，长期以来无法满足客户
订单需求，因此慎重考虑扩产。相关进度还在评估中，还没有具体的结果。但
董事会已通过213.62亿元的专案预算，因应技术和产能优化，并调节、扩充新
产能。大陆昆山第六代LTPS厂，还在跟大陆银行商谈筹资，估计后年下半投产。
面板双虎股价已涨升波段，是否提前反映利多，不宜追高？
随着供需渐趋平衡，面板台厂调高资本支出以扩充产能，双虎股价皆自10月底
低点涨升波段。然而，股价是否已提前表态，不应追高？
从短线来看，股价提前表态是市场对产业的情绪反应。至于是否已反映利多，
是事后论调。如果现在看某个价格，并认定其为高点，那明年出现更高价位，
现在的高点也成了相对低点。与其看短期的价位变化，倒不如换个角度，关注
企业能否维持经营绩效，并持续提供足够的股利数字，关注中、长期面的表现。
3.心得/评论(必需填写)：
那么请面板双虎加油吧，毕竟如果双虎被打爆，
台湾的银行也会很困扰的。