前有高通、后有展讯 德意志调降联发科目标价
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港商德意志证券指出，联发科(2454-TW)受到高通、展讯的价格战影响，预估
明年毛利率将由今年的48.6%下滑至46.2%，将其投资评等与合理股价调降至“
中立”与510元。
《工商时报》报导，联发科近期股价在490至520元之间进行盘整，虽然巴克莱
上周提出报告力挺联发科，但是，随着保守声浪转强之际，今开盘延续昨日卖
压持续下挫。
德意志证券半导体分析师张幸宜认为，联发科未来面对的竞争更为强烈，主要
有3因素的影响。其一，高通已熟悉大陆市场且布局动作更加积极，下半年可
望拿下更多订单。其二，以价格战策略出名的展讯，重回市场将拉低整体产业
毛利率。第三，联发科下半年3G芯片的产品组合优势不大，仅靠3G芯片带动毛
利率走扬的情况恐不再。
个人持中立立场XD