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2.内容：日圆汇率贬值的地缘政治效应
工商时报【本报讯】 更新日期 : 2014/9/23 06:23
日昨在澳洲举行的20大工业国（G20）财长会议，会议公报一如预期的以促进全球经济增
长目标为主题，但是在会议议场内，各国财政部长与央行总裁最关心的议题，则是汇率。
今年下半年全球主要工业国家的汇率剧烈波动，美元因为联准会的量化宽松即将完全退场
，加息脚步逐渐逼近，美元汇率出现强势的涨升走势；追踪六个贸易伙伴国货币的美元指
数，在G20会议之前触及84.783点，创下50个月以来的最高水平。欧元兑美元的汇率，从
五月初的1.3875高点一路贬值，到G20开会之前已经来到1.2860，贬值幅度达到7.3％；欧
元贬值的幅度与速度，都创下欧债危机之后的新高。
更引人瞩目的，则是在八、九月出现剧烈贬值的日圆，日本财政部长麻生太郎与央行总裁
黑田东彦，更成为各国财长探询日本政策走向与媒体追逐的焦点。日圆对美元汇率从今年
七月的高点101日圆，贬值到G20财长会议之前的 109日圆，波段贬值幅度几乎跟欧元一样
，都是7.3％，但是此波日圆汇率的贬值出乎市场意料之外，而且速度极快。九月初市场
焦点还在能否突破安倍晋三首相上任之后的105关卡，不料仅仅两个礼拜的交易日，日圆
就一路贬至110圆。
安倍内阁启动新一波的日圆贬值，国际背景是美国即将升息以及欧元先行贬值；国内因素
则主要来自安倍推动政府退休金管理改革，要求高达126兆日圆的退休基金投资组合，降
低日圆债券、提高海外债券与股票、增加国内证券持股比重。市场预估政府退休基金将移
转高达6,400亿美元的部位至海外资产，因此产生抛售日圆的强烈预期心理。
日本央行总裁黑田东彦在九月初曾经公开表示：“如果日圆对美元汇价，因为美国经济复
苏而继续贬值，对于日本来说，并不是一件坏事。”黑田直接支持日圆对美元汇率贬值，
虽然引发国内对于“贬值救经济”是否有效的激烈争论，却也让市场交易员确认日本政府
的政策方向，加速了贬值的脚步。
新一波的日圆贬值，对亚洲区域经济带来新的挑战。此次G20财长会议，中国财政部长楼
继伟、韩国财政部长崔炅焕与日本财务大臣麻生太郎，加上中日韩的中央银行总裁，举行
了“第 13次中日韩财长会议”。值得注意的是，这个会议已经停办多年，去年因为安倍
晋三首相祭拜靖国神社再度停摆，今年上半年原本预定重启会议，再度因为韩国沉船事件
而叫停。第13次中日韩财长会议距离第12次已经有两年五个月，此次重启谈判，剧烈贬值
的日圆汇率对于中日韩经济金融的冲击，自然成为会议中的焦点。
中国、日本和韩国三方在此次G20会后发表联合声明，重申要进行经济、财政合作，以实
现地区稳定和增长，并将共同努力确保地缘政治紧张局势不会威胁到该地区的经济复苏和
金融稳定。
四平八稳的联合声明，试图为紧张无比的经贸关系架起重新谈判的桥梁。安倍上台之后中
日韩关系紧张，导致日本在中国的投资大幅下降，根据中国商务部的统计，今年累计前七
个月日本对中国的直接投资金额暴跌了45.4％，剩下28.3亿美元。由于韩国与日本的产业
竞争关系，韩商积极争抢日本企业所留下的空缺，韩国今年对大陆的直接投资金额达到29
亿美元，年增率达到34.6％。
韩国利用地缘政治的紧张关系，抢夺日本商社的市场，今年对中国的投资金额将首度超越
日本。中韩热络的贸易关系，更创造了习近平亲访朴槿惠、两国宣布将要签署自由贸易协
定的历史机会。但是，日韩企业在中国市场的消长，却因为日圆剧烈贬值再度改变，日本
企业挟著8％汇率贬值的助力，再度回到中国市场与韩商展开竞争。而韩国已经承诺投入
中国钜额资金，设厂生产的产品是否敌得过汇率贬值的日商，新一轮的贸易战因此再度烟
硝弥漫，终于促成三国财长与央行总裁在两年半后重启谈判。
除此之外，安倍晋三最近也积极向习近平与朴瑾惠递出橄榄枝。九月中旬日本前首相森喜
朗访问青瓦台，向朴瑾惠递送了安倍的亲笔信函，日本多位朝野领袖也以安倍特使的身分
，络绎不绝地拜访中南海高层，试图在11月举行的G20领袖高峰会，或者北京APEC会议中
，促成习近平与安倍的再次会谈。
日本政府点燃新一波的汇率贬值，不单纯是为了提振国内低迷的经济，还有重组地缘政治
经贸新秩序的政治意图。汇率剧贬对产业竞争带来新的挑战与压力，也达到以战逼谈的战
术目标。面对这波新的情势，台湾不能够单纯以“台币是否跟着贬值”这种老掉牙的思维
来因应，必须更进一步推敲半年后的东北亚经贸情势，以便洞烛机先，进而在经贸关系重
组与国际战略布局多国棋局中，维护优势的地位。
3.心得/评论(必需填写)：日本真的可以占到汇率贬值的便宜吗？