1.原文连结：http://news.sina.com.tw/article/20140913/13332792.html
2.内容：高盛重磅报告：“铁矿时代的终结”北京新浪网 (2014-09-13 12:45)
新浪财经讯 北京时间9月10日消息，铁矿石的大熊市似乎仍无结束的迹象。今年迄今，铁
矿石价格暴跌38%至每吨84美元，为表现最糟糕的大宗商品之一。高盛(Goldman Sachs)商
品研究团队周三发表题为《铁矿时代的终结》(The end of the Iron Age)的研究报告，
下调2016年和2017年铁矿石目标价至80美元之下，分别为79和78美元，维持2015年80美元
的目标价。高盛指出，铁矿石已经进入通常标志大宗商品熊市的“开采期”。
　　高盛在周三的报告中指出：
“今年铁矿石价格跌势迅猛，但中国疲软的需求前景以及供给面的结构性过剩使得市场不
可能出现复苏。在我们看来，铁矿石已经(从投资期)进入开采期。在开采期，大宗商品价
格通常会受到两种因素打压，一是开采劳动生产率上升所产生的通缩力量，二是大宗商品
货币的贬值。”
　　对于今年铁矿石价格的“非理性下跌”，高盛给出了“理性”的解释。高盛指出，今
年铁矿石并未出现市场所预期的“软着陆”，说明通过全球成本曲线来预测铁矿石价格存
在弊端。高盛分析师认为，在供应过剩的市场中，价格往往会出现超跌现象，因为很多产
商即便已经出现亏损，也有很强的动力继续维持运营，推迟关闭矿场。这也许并不是非理
性的做法，因为关闭矿场将会造成资产闲置，并导致丧失所谓的“选择权价值”(option
value)。
　　随着铁矿石过剩状态日益严重，高盛认为中国产出的下降和库存上升并不足以让市场
走向均衡。在高盛看来，除了通过库存上升来吸收之外，一些二线的海外铁矿石产商也将
会变得越来越脆弱，可能被迫减产。根据高盛的预测，这些产商有可能在2015年和2016年
最高每年减产4000万吨。
　　对于铁矿石的熊市，高盛并非后知后觉者。早在2013年，高盛就确定2015年80美元的
目标价，并一直维持至今。相比华尔街其他机构，高盛对铁矿石的看法一直更为悲观。今
年，高盛在多份报告中指出铁矿石市场进入“结构性过剩”阶段，价格还将进一步下跌。
(松风 编译)
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