1. 标的：汽车电子产业-橙的电子(4554 TT)
2. 进场理由
橙的电子股份有限公司于2005年创立于台中潭子，致力于高低温
无线射频以及电源管理三大核心技术研究
专注发展无线胎压监测系统(Tire Pressure Monitoring System , TPMS)，
目前年产能已达百万颗量产水准。
该公司将于9月5日于兴柜市场登录交易。
商机 - 法令规定造成TPMS需求大增：
TPMS(胎压侦测器系统)乃是在轮圈内部装上压力传感器
传感器会在车辆行进时侦测轮胎压力及轮胎温度
若侦测异常时则将数据以无线传输的方式将讯息传送到仪表板。
营运模式 - 考量专利风险
橙的电子考量到专利风险，目前出货以一对一TPMS为主
通用型TPMS仅小量出货到美国市场。
另外开发全球第一个专用于iPhone 智慧型手机APP 即时监看轮胎状态之产品
并开发可复制胎压传感器编码系统(ID Programmer)，可将原厂传感器ID 号码
复制至新的胎压传感器，为一种胎压学习系统。
通路布局 - 以Auto parts为主，独立轮胎店进度落后为升，
并小量切入OEM市场：在经营AM市场上，橙的电子除了以自有品牌贩售外，
并打入北美SMP (主要股东、持有橙的电子股权23%)、Dorman等AM汽车电子零件通路商。
橙的电子2013年在北美的市占率约7.5％，公司预计2015年可推升至13％以上。
同时橙的电子也积极切入OEM领域，获丰田、三菱、铃木汽车台湾厂的采购订单
另也跨足东南、吉利等大陆自主品牌车厂的供应链，台湾地区主要是与中华汽车合作。
财务数字：橙的电子目前月产能为15万颗，2013年出货量为88万颗，
上海厂将于2014年底新增7万颗月产能。
橙的电子2013年营收为3.93亿元，毛利率39.6%，净利4,534万元，EPS 4.27元。
2014年上半年受到主要客户SMP调整库存影响
营收1.68亿元年减2.5%，净利1,568万元年减8.8%
台湾上市柜公司中与橙的产品相近且出货规模较相近的仅为升一家。
为升主要铺货通路为轮胎供应商，从Frost & Sullivan
对未来通路的预测中，专业轮胎厂将是成长性最大的通路，具有先行优势
universal 产品对轮胎厂而言更具有降低库存的诱因
未来两三年为升的出货成长速度可能略大于橙的电子，
以为升本益比约30~45X(以14 年EPS计算)来看，橙的股价应受惠比价效应
登录兴柜的蜜月期，股价有机会来到本益比22~30X，但今明两年成长动能较弱
3. 进场价格：58
4. 停损价格：55
TP：76
<大X、元X、第一皆有>
以上供大家参考